汉鼎咨询独家评论：农业板块ipo企业为什么如此容易造假？.docVIP

汉鼎咨询独家评论：农业板块IPO企业为什么如此容易造假？ 2012年股市跌跌不休，农业及相关板块由于业绩稳定，在弱市表现出较强的抗周期性。但是历年来，中国资本市场已经累计爆发了14起农业板块IPO企业造假上市或者上市后造假的严重案件。 但蓝田股份、胜景山河、绿大地、新大地、银广夏、草原兴发、金果实业、赣南果业、洞庭水殖、武昌鱼、如意集团、中农资源、中水渔业及九发股份等上市造假案例都属农业及相关板块，下面我们对其中有代表性的造假公司进行详尽的财务分析，试图还原这些造假公司的造假面目，揭开农业板块拟上市企业神秘的上市造假手段。 汉鼎咨询分析认为，农业板块IPO企业财务造假的不二法门是操纵存货、固定资产等进而虚增收入及利润。 农业类公司造假有独到的条件，农产品的交易很多是零散的现金交易，这给做假账创造了良好的条件。 农业公司受其生产资源和其产品升值空间有限性的制约，使其不可能像工业企业那样迅速扩张，而在资本市场里，如果一个公司不能实现高速扩张，那它就必定不受欢迎，为了迎合投资者的要求，造假似乎就成了一个捷径。 为实现此目的，蓝田股份采用伪造产权证明与银行账户来虚增资产，采用钱贷两清的现金交易模式伪造销售数据，虚增收入； 胜景山河通过虚构向农户现金采购原材料的方式套现大量现金来支持虚假的销售回款，达到虚增资产与利润的目的； 银广夏通过人们不熟知的生物技术产品伪造销售数据，虚增收入； 绿大地通过虚增土地估价、伪造银行印章及对账单、隐瞒关联方交易和伪造合同和虚开发票的方法粉饰财务报表。 下面汉鼎咨询通过2个案例还原农业板块企业如何造假： 蓝田股份 ：蓝田股份有限公司成立于1992年1996年6月18日在上交所挂牌交易，号称“中国农业第一股”蓝田股份曾经创造了中国股市长盛不衰的绩优神话 调整前 调整后 调整前 调整后 主营业务收入（亿元） 18.5 0.24 18.4 0.4 0.55 净利润（亿元） 5.1 -0.22 4.3 -0.1 -0.8 每股收益（元） 1.15 -0.0049 0.97 -0.0239 -0.18 蓝田股份主要的造假手段有通过伪造产权证明虚增资产，为虚增收入提供匹配的存货来源，如蓝田股份在股票发行申报材料中，伪造有关批复和土地证，虚增公司无形资产1100万元；通过伪造银行印章及对账单虚增资产及现金流，为确认收入提供回款证明，如伪造三个银行账户1995年12月的银行对账单，虚增银行存款2770万元；通过隐瞒公司股本等重要信息提高每股盈余，如将公司公开发行前的总股本的8370万股改为6696万股，对公司国家股、法人股和内部职工股的数额作相应缩减，隐瞒内部职工股在1995年11月6日至1996年5月2日在沈阳产权交易报价系统挂牌交易的事宜；通过公司特有的钱货两清现金交易模式与固定资产、存货难以核查评估的制度漏洞，为大肆虚增收入提供了可能，如蓝田股份大量的交易是通过现金交易进行的，审计师只能通过蓝田公司与客户交易凭证验证收入的真实性，而对蓝田公司养殖面积达30余万亩的洪湖里的水产品存货进行盘点，也只能通过公司内部的采购记录、投产记录、产出记录来推断；而固定资产盘点，由于蓝田公司声称大部分投入在了水、土改造方面，为审计师确认固定资产的存在性和价值带来了极大的困难；通过虚假的大额固定资产投资和原材料采购，将现金交易产生的巨额现金收入吸收，使得报表期末的货币资金余额较小，并通过伪造银行印单与对账单与审计师的银行函证保持一致；截至2001年6月30日，蓝田股份占资产总额(31.8亿元)的77.3%为存货、固定资产净值和在建工程（合计24.6亿元）。 另外表1-2是蓝田股份与同行业同地域的武昌鱼及洞庭水殖（现名太湖股份）财务指标比较。蓝田股份2000主营业务收入18.4亿元，而应收账款仅857万元。蓝田股份的农副水产品生产基地位于湖北洪湖市，公司生产区是一个几十万亩的天然水产种养场。2000年主营业务收入比重占69%的水产品，销售额达12.7亿元且基本为现金收入，平均每天要实现348万元的水产品收入，而直线距离200公里以内的武昌鱼（湖北鄂州）应收账款回收期577天，收入只是蓝田的8％，同样直线距离200公里以内的洞庭水殖（湖南常德）应收账款回收期178天，收入只是蓝田的4％。武昌鱼和洞庭水殖与蓝田股份都生产淡水产品，产品的差异性很小，蓝田股份与武昌鱼和洞庭水殖位于同一地区，地理条件和人工成本基本相同，生产成本不会存在较大的差异，这只能说明蓝田的水产品价格比武昌鱼与洞庭鱼便宜不少，但蓝田股份水产品毛利率为45.28%，与武昌鱼和洞庭水殖基本持平，这显然是矛盾的。另外，蓝田股份2000年野藕汁、野莲汁等饮料销售收入达5.29亿元，饮料收入占主营业务收入的29％，平均每个月饮料收入达4408万元，假设这857万元的应收