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请大家回答之前的问题… … • 为什么第三世界国家的借贷市场上的利率 会如此之高？ • 为什么二手车的购买者通常是与中间商而 不是车主做交易呢？ • 为什么在红利的税赋比资本收益更重的情 况下企业还发放红利呢？ • 为什么保险公司能够通过让客户选择各种 保险费率、赔偿范围和免赔额度的保险项 目而受益呢？ 2017/4/27 USTC 以量化方法探究历史的秘密 • 陈志武： 《为什么我们需要量化历史研究》 2017/4/27 USTC 政府与市场 • 尽管不对称信息可以在一些情况下要求政府有所作 为，但是三个事实使得这个问题复杂化了。 – 私人市场有时可以通过发信号和筛选信息，从而 可以依靠自己解决不对称信息问题； – 政府也并不比私人各方有更多的信息，即使市场 配置资源不是最优的，也可能是次优的；那些造 成市场失灵的因素同时也会造成政府失灵； – 政府本身也是一种不完善的制度。 2017/4/27 USTC 理论贡献的运用 • 契约经济学 – 组织设计 • 组织制度设计必须考虑逆向选择与道德风险 • 在中央集权制度下，单纯的数目化管理不可实施 • 有效率的制度的必要条件(分离均衡;让有信息优 势的人提供监督智能职能) – 法律的设计：一个法律不考虑诉讼前的自选择问题， 它必然是低效率的 新闻透明度对经济发展的意义 2017/4/27 USTC 媒体监督是经济发展的必要条件 • 单从经济发展的角度来说，市场经济可以发展 得很好而新闻媒体可以没有任何言论自由吗？ • 命题：一个受法律保护的自由新闻媒体是市场 经济发展的必要监督机制。如果没有媒体的自 由监督，市场经济发展到一定的时候会出问题， 所谓“市场关闭”（market shutdown ） • 媒体监督为经济发展提供必须的制度框架、一 个有利于发展的环境。 2017/4/27 USTC 1.证券市场发展与新闻媒体自由 • 样本：1972-1995年 的60个国家或地区 • 指标：证券化率 –一国各类证券总 市值与该国国内 生产总值的比率 • 结论：媒体提供信 息透明度越高，资 本市场越发达 2017/4/27 USTC 2.人均GDP与新闻媒体自由 • 样本：1972-1999 年的77个国家或地 区，其中17个没有 资本市场 • 指标：人均国内生 产总值（GDP ） • 结论：媒体监督自 由度与人均GDP明 显正相关 2017/4/27 USTC 3.政府办事效率与新闻媒体自由 •样本：1972- 1995年的75个国 家或地区 •指标：政府效率 指数，来源于 “各国风险指南” •结论：信息透明 度与政府效率