紫金矿业集团股份有限公司跟踪评级.PDFVIP

跟踪评级 紫金矿业集团股份有限公司 跟踪评级 跟踪评级 跟踪评级观点 信用等级：AA ＋ 评级展望：稳定 中债资信评估有限责任公司（以下简称“中债资信”）认为紫金矿 评级时间：2015.04.01 业集团股份有限公司 （以下简称“紫金矿业”或 “公司”）在跟踪期 上次评级 内保持行业内的资源、生产规模优势，整体经营风险仍很低；金价、 信用等级：AA ＋ 评级展望：稳定 铜价的下跌使公司盈利能力下滑，但债务负担及偿债指标仍处于行业 评级时间：2014.10.28 较好水平，财务风险保持很低水平，外部支持增信作用一般，维持公 司的主体信用等级AA ＋，评级展望为稳定。 公司概况 分析师 林锦 魏媛媛 福建省上杭县国资委控股的上市公司。跟踪期内，公司仍主要从 电话：010 事黄金、铜等有色金属采选和冶炼，实际控制人仍为福建省上杭县国 邮箱：linjin@ 资委。 经营风险：有所增加，但仍保持很低水平 未来黄金价格仍将以低位震荡为主，整体经营风险维持较低。 2013 年以来黄金价格多次出现断崖式下跌。中债资信基于美国退出 QE，美元走强、实际利率升高导致市场风险偏好转换，及成本支撑考 虑，预计短期内黄金价格将以低位震荡为主 （附件一图1）；根据行业 周期性、竞争与未来增长、债务等判断行业整体经营风险仍较低。 跟踪期内，公司黄金、铜等主要资源储备小幅增长，储量规模继 中债资信是国内首家以采用投资人付 续居行业前列。黄金业务方面，公司矿产金小幅增长，未来随着海外 费营运模式为主的新型信用评级公司，以 矿山的投产，公司矿产金产量仍将保持增长态势，行业地位继续维持； “依托市场、植根市场、服务市场”为经 在冶炼金 （即外购加工金）产量大幅增长的带动下，公司黄金总产量 营理念，按照独立、客观、公正的原则为 增长较快，黄金产品原料自给率下降至2 1.22%，处于行业中等水平； 客户提供评级等信用信息综合服务。 同期在降本增效等措施的影响下公司矿产金生产成本小幅下降至 143.95 元/克，未来在海外高成本矿产金产量比重增加、矿山品位下降 等一系列因素的影响下，公司整体矿产金成本继续下跌空间有限；公 司黄金产品售价随着金价的下行而有所下降。铜业务方面，公司铜矿 储量及矿产铜产量规模居行业前列，行业地位将继续保持，随着紫金 山金铜矿铜开采量的逐步增加以及阿舍勒铜矿等技改项目逐步完成， 公司铜精矿产量有望继续增加，且铜矿自给率有望保持在较高水平。 市场部 电话：010 跟踪期内，公司加大了成本控制及套期保值力度，铜冶炼业务扭亏为 传真：010