尽调等财务信息要点.pptx

1.近调的流程 2.如何对企业进行估值 尽调流程 观察企业的动机，是趋向于多计利润还是削减利润。 考察企业的厂房设备 观察企业的生产经营情况，开工率和产能情况等。 获取企业的财务报表 获取并查看企业的征信报告 查看企业的验资报告 查看会计事务所的审计报告 近调流程 查看企业的仓库进销存状况，存货与企业收入是否配比。 查看企业的高新企业证书（如果有） 获取企业的纳税申报表，看企业是否正常进行纳税申报。 实地考察企业的在建工程，是否可正常投产，机器设备是否正常运转。 考察企业的固定资产是否可正常用于生产经营。 企业估值 考察公司的团队状况A，团队结构 B，股权和决策权，股权和决策权分离不捆绑，给以核心主导人最高的单一决策权（再做一定的限制，比如当核心主导人和所有的董事意见相背离时，由公司全员做实名表决）。 c.产品 企业估值 1、相对估价模型（市盈率、市净率法）主要是在预测初创企业未来收益的基础上，确定一定的市盈率来评估初创企业的价值，从而确定投资额。市盈率就是股票价格相当于每股收益的倍数。 P/E市盈率，股价/每股净收益，股权价值/净收入市盈率的问题在于每股净收益只是某一阶段的会计利润，而会计利润很可能因为当期的非现金和一次性项目不能反应一家企业真实的财务表现，另一方面，一些诸如关于成本的会计假设都存在人为操控的可能。 最适合运用市盈率进行估值的企业应为处于成熟期，拥有盈利的公司，样本应优先选择相似的资本结构。PEG市盈增长比率，市盈率/长期增长率市盈增长率越高的股票则表明越被高估，应为一只股票的价格应该与它的成长性相匹配，市盈增长率的问题与市盈率相同，与会计处理方式有关。 不过PEG可以用于处于不同行业周期阶段的拥有盈利公司的估值，缺点是对于亏损企业或处于负增长阶段的企业没有意义。P/B市净率，股权价值/权益(净资产)账面价值，在计算账面价值时常常刨除无形资产市净率比较市场价值与净资产账面价值的关系，优势在于解决了市盈率只看一个会计周期的问题，对于需要进行市价调整的金融机构也解决了历史成本的会计问题。不过对于非金融性企业，账面价值因为资产负债表的本质往往不能准确的反映出真实的权益价值。而在出现负净资产账面价值(受到巨额历史亏损影响发生)的情况下不具参考意义。 适用市净率的行业包括银行业、制造业以及其他资产密集型的企业。运用相对估值方法所得出的倍数，用于比较不同行业之间、行业内部公司之间的相对估值水平；不同行业公司的指标值并不能做直接比较，其差异可能会很大。相对估值法反映的是。通过行业内不同公司的比较，可以找出在市场上相对低估的公司。但这也并不绝对，如市场赋予公司较高的市盈率说明市场对公司的增长前景较为看好，愿意给予行业内的优势公司一定的溢价。因此采用相对估值指标对公司价值进行分析时，需要结合宏观经济、行业发展与公司基本面的情况，具体公司具体分析。 与绝对估值法相比，相对估值法的优点在于比较简单，易于被普通投资者掌握，同时也揭示了市场对于公司价值的评价。但是，在市场出现较大波动时，市盈率、市净率的变动幅度也比较大，有可能对公司的价值评估产生误导。 企业估值 2、绝对估值方法（实现现金流贴现法）通过预测公司未来的股利或者未来的自由现金流，然后将其折现得到公司股票的内在价值。这种方法的好处是考虑了时间与风险因素，比较。不足之处是对要很晚才能产生正现金流的企业来说不够客观。且未来股利、现金流的预测偏差、贴现率的选择偏差，都有可能影响到估值的精确性。 企业估值 3、博克斯法这种方法是由美国人博克斯首创的，对于初创期的企业进行价值评估的方法，典型做法是对所投企业根据下面的公式来估值：一个好的创意 100万元一个好的盈利模式 100万元优秀的管理团队 100万-200万元优秀的董事会 100万元巨大的产品前景 100万元加起来，一家初创企业的价值为100万元-600万元。这种方法的好处是将初创企业的价值与各种无形资产的联系清楚的展现出来，比较简单易行，通过这种方法得出的企业价值一般比较合理。4、三分法是指在对企业价值进行评估时，将企业的价值分成三部分：通常是创业者，管理层和投资者各1/3，将三者加起来即得到企业价值。 企业估值 5、倍数法用企业的某一关键项目的价值乘以一个按行业标准确定的倍数，即得到企业的价值6、风险投资家专用评估法这种方法综合了倍数法与实体现金流贴现法两者的特点。具体做法：（1）用倍数法估算出企业未来一段时间的价值。如5年后价值2500万。（2）决定你的年投资收益率，算出你的投资在相应年份的价值。如你要求50%的收益率，投资了10万，5年后的终值就是75.9万元。（3）现在用你投资的终值除以企业5年后的价值就得到你所应该拥有的企业的股份，