浅议金融市场对企业财务管理的影响.pdfVIP

2011年04月 财经视点 浅议金融市场对企业财务管理的影响 文/曹培培 摘 要：金融市场是企业的外部经济环境之一，不同金融市场环境对企业的作用不同，金融市场环境的好坏，决定着企业 未来收益的高低，影响了企业的财务管理理论和财务管理实务。 关键词：金融市场；财务管理；财务政策；财务风险 中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1006-4117（2011）04-0106-01 引言：2008年国际金融危机导致大量中小企业倒闭破产，但 金融市场作为资金融通的场所和联结资金供求双方的纽带, 是中国真正的金融危机尚未到来，这与中国的体制有关。而金融 使企业财务活动融汇于金融市场体系中。其对企业融资的影响主 市场是为企业提供资本融通的场所，将资本的供求双方联系起 要体现为： 来。企业的生存和发展离不开金融市场，而财务管理为企业管理 1、由于市场经济中社会的信息传递系统主要是横向的,资金 的核心。 的提供者(储蓄者)和资金的需求者可以借助于金融市场的媒介作 所谓金融市场，是指经营金融业务的专业市场。金融市场是 用,找到各自的交易对象,使资金从提供者转移到需求者手中,实 企业的重要外部经济环境之一,与以筹资、投资为基本框架的现 现企业自主融资的目的。2、通过金融市场自主融资,降低企业的 代企业财务管理有着密切的关系,它不仅影响财务管理理论的发 筹资成本。金融市场作为资金供求媒介,企业可利用其自身的信 展,而且对企业筹资、投资实务也有重要的影响。 用、信息和简便易行的操作手段,迅速有序地将资金转移到需求 一、金融市场对企业财务管理理论的影响 者手中,减少交易费用,降低筹资者的资本成本。3、企业可根据 企业财务管理学的形成与发展,历经了“传统理财论”、 金融市场的变化趋势,调整自身的资本结构,确定适宜的负债比 “综合理财论”和“现代理财论”三个阶段。在“传统理财论” 率。资本结构是企业长期资本中债务资本与权益资本之间的组合 阶段,西方经济比较发达的国家,金融市场的发展已初具规模,投 及相互关系。 资银行、商业银行、保险公司和信托与贷款公司等已经成为企业 （三）金融市场对企业投资活动的影响 外部经营环境的重要因素,为企业运用金融工具,通过金融市场进 随着金融市场的发展,企业可以运用偿债基金、退休基金进 行筹资、投资活动提供了有利条件。金融市场等企业内外环境的 行金融资产投资,以获得财务利润(或称金融利润)。金融市场的 变化,为实现企业理财活动的规范化和有效化创造了条件,同时也 高度发达,金融资产的投资可以不受时间的限制,投资者可随时根 为“传统理财论”向更高层次的“综合理财论”转变奠定了基 据自身的意愿,通过金融市场购入或出售多种证券,形成有效地投 础。早在1952年,马柯威茨就提出了投资组合理论的基本概念。 资组合。对此,金融市场理论中的投资组合理论对企业的金融资 1964年和1965年,夏普和林特纳尔在马柯威茨的基础上对这一理 产投资具有指导作用。金融市场是企业产权流动、重组的有效途 论进一步研究,提出了“资本资产定价模型”。这一理论的出现 径。企业的所有权与经营权分离是企业的特征。企业的注册资本 标志着财务理论的又一重大突破,进入了投资与管理财务的“现 分为若干等额股份,谁持有股份谁就是企业的所有者。股份可相 代理财论”阶段。投资组合理论和资本资产定价模型给出了资产 互转让,如企业经营不善,股票市价达不到投资者预期目标,持有 的风险与其预期报酬率之间的关系。它的问世将证券的定价建立 公司股份的股东就可“用脚投票”,即转让股份而离去,市场上的 在风险与报酬的相互作用基础上,极大地改变了公司的资产选择