反弹时机逐渐成熟.PDFVIP

策 略 研 [Table_MainInfo] [Table_Author] Table_Title] 究 张忆东 吴 峰 证券研究报告 李彦霖 蒋仕卿 刘晓清 反弹时机逐渐成熟 策略研究团队 A ——A 股市场投资策略报告 021 股 Zhangyd@ 2012 年9 月26 日 市 证书编号：S0190510110012 场 投资要点 [Table_Report] ★市场节奏再次有利于反弹逻辑 策 相关报告 略 《先按维稳行情来做》 ——受到降准预期落空、地产旺季不旺、政治八卦、钓鱼岛争利空集中释放， 报 《磨忍，等待改善信号》 股指再度回落到 2000 点附近。但是，不容忽视的是，季末资金面紧张度过 《等待风险的释放》 后，传统季节性旺季，叠加“18 大”临近而产生的经济政策明朗化，这使 告 《情景分析等机会》 得市场节奏再次有利于反弹逻辑。 《有一种煎熬叫熊市反 弹》 ★反弹的时机逐渐成熟 《寻找真实投资机会》 ——上证综指月线连续六连阴概率小，且接近 2000 点整数关口，配合基本 《耕耘希望.黎明之前》 面、资金面、政策面改善共振，推动跌深反弹概率较高。 《超配稳经济与调结构 ——基本面的阶段性好转是反弹的必要条件。随着9-11 月传统旺季的到来， 的公约数》 《黑暗中的曙光》 观察到下游需求有所改善，与工业生产息息相关的中观价格，比如，水泥、 《变革的希望》 钢铁、铁矿石、煤炭价格开始企稳并反弹。 《立足蓝筹，反扫荡》 ——随着季末资金紧张的度过，10 月资金面的边际改善是大概率事件。（1 ） 《扑腾的行情》 交易所与银行间资金价格大幅背离，表明资金紧张是对季末考核的需求，大 《麻雀战——百团大战 下半场》 行头寸仍然偏松。（2 ）季末存贷比考核以及长假压力过去，对资金的短期需 《百团大战》 求减弱；（3 ）9 月前三周，食品价格回落；房价也出现回调的迹象，给予政 《消耗▪黎明——2012 策略松的希望。 年A 股投资策略》 ——经济政策趋于积极的势头越发明显。在稳增长基调下，近期发改委加快 《勇敢者的游戏》 《螺蛳壳里做道场-A 项目审批进度，仅三季度公布的项目总投资额就超过5 万亿元，考虑到项目 股市场三季度策略》 从审批到资金的落实滞后，四季度全社会融资总量有望提升。 《除了白马防御，还考 ★风险提示：年内反弹所面临的制约 虑仓位调整》 ——冰冻三尺非一日之寒，熊市反弹往往是“老游击队员”的机会，而普通 《敦刻尔克大撤退》 投资者较难把握，后续需要重点提防的风险包括，（1 ）年关难过，今年企业 《参与或者不参与，春 季攻势就在那里》 应收帐款风险大。（2 ）创业板、中小板解禁高峰 （详参《门口的野蛮