发酵罐里的中国机会.PDF

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 医药生物 ＃title ＃ 发酵罐里的‚中国机会‛ ——单克隆抗体行业深度报告 ＃investSuggestion ＃ ( ＃ ） 推荐 维持 investS ＃createTime1 ＃ uggesti 2013 年10 月10 日 onChan 行 重点公司 ge ＃ 投资要点 业 重点公司 评级 ＃summary ＃  作为高技术处方药，单抗药物本身的技术水平决定了其治疗效果和市场价 研 值。人源化比例高、副作用低的药物将更加受到医生和患者的青睐。企业 究 关键技术（包括单抗设计筛选技术、表达培养技术和纯化技术）水平决定 报 了其‚重磅炸弹‛产品数量和药品生产成本，拥有核心技术竞争力的企业 告 将在竞争中脱颖而出。  从Rituxan 上市开始，全球单抗市场经历了10 年的爆发式增长，在肿瘤、 ＃relatedReport ＃ 相关报告 自体免疫疾病等领域获得的巨大的成功。近年来，随着大型药企通过并购 获得业内支配地位，单抗行业也逐步进入成熟期，未来国外单抗产业在原 创研发和市场扩张上的增长速度将逐步放缓，但行业整体增长速度仍然快 于其他类型生物药。与此同时，单抗药物将陆续面临仿制药和等效生物制 品的冲击，相关产品和技术也正在逐步向包括中国在内的发展中国家转 ＃emailAuthor ＃ 移，并在发展中国家重复其高速增长。 分析师： 徐佳熹 xujiaxi@  尽管现阶段国内单抗市场总体规模不大，但增速迅猛，已经处于爆发式增 S0190513080003 长的初期。在多重有利因素的共同促进下，预计到 2015 年国内单抗市场 将达到 150 亿元的规模，CAGR 接近50% ，远期市场规模更为可观。国内 项军 企业虽然在原创研发上与国际同行差距巨大，但 ‘Me-too’单抗药有望成 xiangjun@ 为国内单抗企业快速发展的突破口，其中的先行者将成为单抗行业‚中国 S0190512040001 机会‛的最大受益者。 ＃assAuthor ＃  作为国内‚Me-too‛单抗研发生产的领头羊，中信国健无论在技术储备、