第3章基本面分析.pptVIP

第三章 基本面分析 第一节 基本面分析方法 第二节 宏观经济分析 第三节 产业分析 第四节 公司分析  宏观经济分析。使投资人了解各种宏观影响因素对证券价格的影响，包括总体经济形势、政策因素、国际因素等所构成的证券投资的宏观环境。 中观行业分析。有助于投资人了解所投资的证券所在行业的前景。 微观公司分析。有助于投资人选择投资对象，判断买卖时机，它包括了公司的素质分析，财务分析等具体内容。 第二节 宏观经济分析（基础） 一、国内宏观经济走势 二、宏观经济政策因素 三、国际因素 投资的宏观分析必须对这些因素与证券市场运行之间的关系作出全局性和长期性的分析。 1、经济运行周期及阶段 2、如何判断目前处于经济周期的哪个阶段 （1）经济指标分析方法 （2）计量经济模型 （3）概率预测 衡量宏观经济运行状况的经济指标 经济周期运行阶段对证券价格影响 从整个市场角度：一般说来，在经济衰退时期，证券价格会逐渐下跌；到危机时期，价格跌至最低点；而经济复苏开始时，价格又会逐步上升；到繁荣时，价格则上涨至最高点。 投资者的实际投资选择 在经济处于从良性到良性的模式下运行时，积极参与股市投资，坚决持有具有高成长性的股票，分享经济发展的成果。在经济处于从恶性到恶性的模式下运行时，则应坚决离开股市，避免产生重大经济损失。 经济周期运行阶段对股价影响 对于个股： 在经济周期的不同阶段，不同行业的股票表现不尽相同。 从股价与宏观经济的关系看，股票可分为三类： 第一类是与宏观经济运行关系密切的行业的股票。如建材行业、房地产行业的股票。 第二类是与经济周期关系不很密切的行业的股票。如日常生活用品行业、公共事业的股票。 第三类是不受经济周期影响的行业的股票。如新兴产业、高科技行业的股票。 二、宏观经济政策调整（促进经济增长） 财政政策与证券市场 货币政策与证券市场 汇率政策与证券市场 财政政策对证券市场的影响 一、财政政策对证券市场的影响较为缓慢而且持久 1、扩张性财政政策有助于证券价格上升； 2、紧缩性财政政策有助于证券价格下跌。 二、财政政策手段 1、政府支出（国内多） 2、税收政策（国外多采用） 3、转移支付 4、国债发行（国内多） 财政政策对证券市场的影响 财政政策对证券市场的影响 对企业的转移支付增加，导致企业利润上升，有利于证券价格上升 对居民的转移支付增加，导致居民可支配收入上升，增加某类产品的需求，导致公司业绩上升，证券价格上扬 国债发行后所得资金用于实体经济，有利于扩大内需 国债发行导致证券供给增加，对其他证券价格产生影响 国债利率的升降影响其他证券的价格 货币政策对证券市场的影响 一、货币政策的调整对证券市场的影响较为直接、迅速 1、宽松的货币政策会扩大货币供应量，对经济发展和证券市场交易有着积极影响。但是货币供应太多引起严重通货膨胀时，又会起到相反作用； 2、紧缩的货币政策会减少货币供应量，不利于经济发展，也不利于证券市场的活跃。 二、货币政策工具 1、存款准备金率 2、利率 3、再贴现或再贷款政策 4、公开市场业务 存款准备金 金融机构必须将存款的一部分缴存在中央银行，这部分存款叫做存款准备金；存款准备金占金融机构存款总额的比例则叫做存款准备金率。 打比方说，如果存款准备金率为7%，就意味着金融机构存款准备金每吸收100万元存款，要向央行缴存7万元的存款准备金，用于发放贷款的资金为93万元。倘若将存款准备金率提高到7.5%，那么金融机构的可贷资金将减少到92.5 万元。 汇率政策从结构上影响证券市场 汇率上升，本币对外贬值，本国产品出口竞争力增强，出口型企业受益，其证券价格会上扬；相反，进口型企业将因成本增加而受损，此类公司的证券价格将因此而下跌。 此外，这还会导致国际资本流出本国，使本国的证券市场需求减少，价格下跌。 汇率下跌的情形与此相反。 二、产业因素分析 产业及产业分类 产业的生命周期分析 对产业投资的选择 从证券市场角度对产业进行分类 成长型产业。这类产业的扩张与否与经济周期无关。如计算机软件、通信、生物工程等产业。“东大阿尔派”“中兴通讯”很受青睐。 周期型产业。这类产业的扩张与否直接与经济周期相关。如金融、建材、房地产等产业 防御型产业。这类产业的运动状态并不受经济周期的影响，产业的销售收入和利润均呈缓慢的成长态势或变化不大。如食品业和公共事业产业。“华北高速”“重庆路桥” 成长周期型产业。这类产业既含有成长状态，又随经济周期而波动，许多产业都属于此类。 任何一个产业都有生命周期 产业生命周期在证券市场上的表现 （1）处于初创期的产业，风险大，利润少；只能在NASDAQ、创业板等新兴的证券市场上上市； （2）处于成长期