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培 训 报 告 报告题目：海外共同基金销售市场的发展变化 趋势及对我国基金行业发展的借鉴 组 别： 销售组 成 员： 刘凯、张南森、廖为、施静、柳剑、刘欢 提交报告日期： 2012 年 10 月 30 日 海外共同基金销售市场的发展变化趋势 及对我国基金行业发展的借鉴 摘 要 全球基金市场中，股票型基金与低风险的债券基金及货币市场基金占比分别达到近40%。金融危机以来，美国市场上债券基金、指数基金（ETF）、绝对收益另类策略基金获得了显著的增长。未来几年，固定收益产品、ETF、绝对收益产品、另类投资产品等或将是我国公募基金重点创新的方向。 欧美各国家及地区由于共同基金发展路径的不同，在销售渠道分布上也存在着较大的差异。美国基金的75%通过基金投资顾问销售，英国90%的公募基金销售通过独立理财顾问（IFA）销售，而欧洲大陆其他市场则主要通过银行、保险公司等机构完成。投资顾问机构成为基金销售的重要力量。独立性是投资顾问机构的生存底线，收费模式往往决定投资顾问机构是否具有独立性。英国金融服务管理局（FSA）已开始对投资产品零售业进行全面整顿，各销售机构将于2013年1月1日开始以全新的方式面对客户，投资顾问的报酬直接与客户收益挂钩，而不得从产品提供方获得。 美国共同基金持有人的总费用近年来呈现逐步下行趋势， 2011年末股票型基金的费率为0.79%；混合型为0.80%；债券型为0.62%。全球看共同基金的发展历史延续至今，管理费收取绝大部分仍然采取固定费率方式，主流市场很少与业绩挂钩，极少数针对特定“合格投资人”采取业绩提成做法。我国基金持有人总体费用成本偏高，但基金公司、尤其是中小基金公司取得的收益却因为过高的渠道费用而相对较低，直接影响行业的总体发展，需要通过进一步市场化改革来加以调整。 关键词：基金 理财顾问 基金费用 目 录 前言 2 一、全球共同基金市场的发展概况 4 (一)全球市场发展现状 4 (二)我国基金市场发展现状 6 二、产品创新推动基金销售 10 (一)海外不同市场的产品结构差异 10 (二)美国市场的产品创新 14 (三)我国基金市场产品创新的发展借鉴 17 三、渠道多元化推动基金销售 20 (一)海外基金销售渠道分布 20 (二)我国基金销售渠道建设的借鉴 24 四、费用机制更加灵活以适应多元客户需求 28 (一)海外共同基金的费用结构与变化趋势 28 (二)关于12b-1费用及业绩费 31 (三)我国基金产品费用设置的海外借鉴 32 参考文献 34 前 言 一、背景 截止2012年6月中，国内全行业基金份额总数达到了历史最高的2.99万亿份，基金资产净值规模为2.41万亿元；从基金只数看，2012年中达到1068只，相当于2007年底376只的2.84倍。2012年前半年新发基金110只左右，募集规模合计近2400亿元，为历史上除了2007年之外最高的半年基金募集规模。但产品数量的急剧增多和份额的快速增加，并没有带来基金净值总规模的相应扩张，2.41万亿与历史的最高峰值3.6万亿元差距甚远。另外，从单只基金的发行规模来看，56%的产品在10亿元以下，最小仅为1.7亿元，最大的基金则达392亿元，产品之间募集规模差距十分之大。 二、问题提出 数据分析的背后，产生了许多值得思考的问题：目前，国内行业份额的较快增长，为净值规模的扩张打下了良好的基础，而产品数量的快速增多和产品结构的多元化，大大地增强了行业对市场变化的适应性，如何把握潜在的发展空间？我们如何能从海外基金市场发展成长中，吸取到有益于我国行业发展的经验？营销在推动行业发展中如何有效地发挥作用？行业的整个产业链包括产品、营销、投资、渠道、投资顾问、费用、监管等各个环节又有哪些可以改进的地方？这是我们此次赴英培训的初衷之一。 通过此次培训，本文选取共同基金的销售业务为研究对象，试图通过海外共同基金的历史发展情况，特别是全球金融危机以来的共同基金销售市场的变化特点及趋势分析，对照我国基金销售市场存在的问题，探索可供改进的借鉴方法。 一、全球共同基金市场的发展概况 （一）全球市场发展现状 截止2012年6月30日，全球共同基金市场总资产约24万亿美元，其中美国市场12.8万亿美元，占到54%，全球共同基金只数达到7.3万只，其中欧洲市场占了50%，而美国市场为8760只基金。 表一：全球共同基金市场规模概况 资料来源：LIPPER 数据截止日期：2012-6-30 注：MEA——中东和非洲 从产品结构来看，根据ICI截至2011年中的报告显示，股票型基金仍然是共同基金的主导产品，规模占比达到39%，基金只数占比也达到了34%；债券型基金虽然只数只占16%，但是规模却占到了21%；从风险收益特