2016中国人民大学金融学专硕复习指南：公司理财知识点串讲、重难点总结、考点解析、题库.pdfVIP

——始于2005，中国考研专业课权威机构 2016 中国人民大学金融学专硕复习指南：公司理 财知识点串讲、重难点总结、考点解析、题库 第十章 收益和风险：资本资产定价模型 本章属于第三篇风险，共九节。考纲中列出的本章考点为：风险与收益的度量、均值方 差模型、资本资产定价模型。 在复习过程中，首先要了解知识点，通过通读教材结合分析教材所给例题来熟悉教材内 容，并解答每章课后习题考察对该章内容的掌握，熟悉相应知识点。接着结合历年真题大致 掌握每章考点范围并重点掌握。最后再通过本讲义如下内容对应的例题，从分析、解题、易 错点到布置作业，完成相应知识点的掌握过程。 10.1 本章知识点串讲 【知识点10.1】单一证券 单一证券的特征，特别是: （1）期望收益：单个证券的期望收益可以简单地以过去一段时期从这一证券所获得的 平均收益来表示。 （2）方差和标准差：用来评价证券收益的变动程度。 （3）协方差和相关系数：用来度量两种证券收益之间的相互关系。 【知识点10.2】期望收益、方差和协方差 10.2.1期望收益和方差 10.2.2 协方差和相关系数 当衡量两个证券的收益之间的相关性及其相关程度时，我们感兴趣的特征指标是：协方 差和相关系数。 协方差的含义： 如果两个公司的股票收益正相关，则它们的协方差为正值； 如果两个公司的股票收益负相关，则它们的协方差为负值； 如果两个公司的股票收益没有相关，则它们的协方差等于零。 1 ——始于2005，中国考研专业课权威机构 相关系数的含义： 如果相关系数为正，我们说两个变量之间为正相关； 如果相关系数为负，我们说两个变量之间为负相关； 如果相关系数为零，我们说两个变量之间为没有相关； 相关系数总是界于＋1和－1之间。 两种资产收益之间的相关系数等于＋ 1、－1和0的情况，即完全正相关、完全负相关和 完全不相关。 【知识点10.3】投资组合的收益与风险 设想一个投资者已经估计出每个证券的期望收益、标准差和这些证券两两之间的相关系 数，那么投资者应该如何选择证券构成最佳的投资组合(portfolio)呢？ 显然，投资者应该选择一个具有高期望收益、低标准差的投资组合。每个证券的期望收 益与由这些证券构成的投资组合的期望收益之间的相互关系。 每个证券的标准差、这些证券之间的相关系数与由这些证券构成的投资组合的标准差之 间的相互关系。 10.3.1组合的期望收益 组合的期望收益是构成组合的各个证券的期望收益的加权平均值。 10.3.2组合的方差和标准差 投资组合的方差取决于组合中各种证券的方差和每两种证券之间的协方差。 在证券方差给定的情况下，如果两种证券收益之间相互关系或协方差为正，组合的方差 就上升；如果两种证券收益之间的相互关系或协方差为负，组合的方差就下降。 当由两种证券构成投资组合时，只要ρ 1，投资组合的标准差就小于这两种证券各自 AB 的标准差的加权平均数，也就是投资组合多元化的效应就会发生作用。 组合的扩展——多种资产构成的组合 在由多种证券构成的投资组合中，只要组合中两两证券收益之间的相关系数小于1，组 合的标准差一定小于组合中各种证券的标准差的加权平均数。 【知识点10.8】市场均衡 10.8.1市场均衡组合的定义 共同期望假设：所有投资者可以获得相似的信息源，因此他们对期望收益、方差和协方 2 ——始于2005，中国考研专业课权威机构 差的估计完全相同。 市场均衡组合：在一个具有共同期望的世界