2014包钢稀土股票投资分析报告.doc

2014包钢稀土股票投资分析报告 包钢稀土股票投资分析报告 对包钢稀土股票（600111）的分析 一、基本分析 （一） 宏观经济分析 中国2014年的物价走势取决于未来国内外供求因素的变化状况，尚有较大的不确定性，应当引起我们的高度关注。未来物价上行压力不容忽视。2014年尤其是上半年我国物价将面临较大压力，推动物价上行的因素较多，通货膨胀风险不容忽视。 第一，农产品价格上涨势头强劲。粮食、蔬菜、猪肉价格上涨引领食品价格上升势头。2014年上半年粮食价格将继续保持稳定上涨态势。 第二，经济进入结构调整期，成本上升推动物价上涨。劳动力成本上升成为转型时期新特点。“十二五”规划明确提出要提高居民收入在国民收入分配中的比重，提高劳动报酬在初次分配中的比重。这些都将促使劳动力成本提高，推动物价上涨。资源品价格上调导致居住类消费价格上升。2014年国家上调资源品价格应该不可避免 第三，国内流动性依旧较为宽裕支撑物价上扬。美国继续实行量化宽松政策，这预示着美元将再次泛滥，国际短期资本流入中国的可能性大大提升，近期外汇占款数据飙升就说明了这一点，这会使国内流动性依然保持较为宽裕的局面。 第四，美元持续贬值推动国际大宗商品价格上涨，输入性通胀需引起警惕。 2014年通胀压力总体可控。产出缺口收缩抑制物价持续上行。由投资需求和货币投放推动的产出缺口在2013年第二季度房地产调控政策出台之后逐渐收窄，并逐渐向总供求平衡的方向发展。如果未来货币政策继续收紧，并且房地产市场调整的力度不放松，那么可以预计在2014年年中，产出缺口收缩将会影响到物价，使物价出现下行。 2014年，由于外部经济环境仍有较大不确定性，加之国内经济转型加快推进，预计经济增速将略低于2013年，但仍将保持较快增长。综合来看，作为“十二五”开局之年的2014年，中国的经济增长仍将稳健起步。 第一，三驾马车更趋平衡，经济增速回落趋于稳定。 第二，经济内生动力恢复，开局稳健起步。就经济增长的动力而言，预计消费增长将加速，对经济增长的贡献上升，而投资和净出口的增速将有所放慢，对经济增长的贡献有所下降。 (一)地方政府投资冲动与中央宏观调控之间的博弈使2014年投资增速可能小幅回落，但仍将维持较高水平。“十二五”期间，各省市地方政府的投资冲动仍然强烈。2014年以及未来整个“十二五”时期，我国固定资产投资总体上不会出现大幅回落。 (二)收入分配改革预期推动2014年消费维持稳定增长。 (三)2014年出口增速将因世界经济增速放缓及高基数效应明显回落。预计2014年全球经济增长将比2013年有所放缓。 展望2014年，虽然国内消费仍能保持平稳增长态势，但由于固定资产投资增速和出口增速可能下降，我们初步预计2014年我国GDP增速在8%左右，比2013年略有回落。 （二）宏观经济政策 2014年的货币政策从“适度宽松”回归到“稳健”，其紧缩程度将大于2013年。 从利率政策来看，虽然近年来我国经济多次处于负利率状态，但根据以往数据，当期1年期加权平均利率一般不会比CPI累积增速低1.5个百分点，考虑到2014年CPI增速将在4.3%左右，上半年高点累积增速可能在5%左右，在此推算，央行可能会将利率调整到5%-1.5%=3.5%，综合考虑加息政策受到的各种限制，2014年全年加息2-3次的可能性较大，整体加息幅度在50-75个基点之间。 从以往经验看，稳健或者适度宽松货币政策基调下，M2增速目标在 16-17%。为实现这一目标，法定存款准备金率尚需上调3-5次，共计150-250基点。 汇率方面，人民币整体升值方向不会改变，预计2014年人民币对美元升值4-6%。 财政方面，2000以来，我国财政赤字占GDP的比重一直在3%以下，根据这个比重，预计2014年财政赤字规模在1万亿左右。 二、行业分析 1、行业分析 我国稀土资源得天独厚，储量大、分布广、品种全。基础储量8900万吨，资源量6780万吨，约占世界55％，广泛分布于全国22个省区。包头白云鄂博是世界最大的铁、稀土、铌等元素的共生矿山，其稀土资源以轻稀土为主，基础储量占全国的87.2％，超过世界总储量的40％。 由于我国稀土企业长期的恶性竞争，在加上政府监管的缺失。导致我国稀土产量长期供大于求，稀土价格长期被低估。稀土生产企业长期处于艰难经营的境况，企业价值难以得到体现。随着我国对稀土这种战略资源的重视，加上政府监管力度的加强，我国稀土企业的境况不断改善，盈利能力实现跨越式发展。 目前，我国稀土工业根据资源和市场走向，已形成以北方包头矿为主，四川冕宁矿为辅，以内蒙古包头、甘肃为核心，四川冕宁、山东等地企业为骨干的北方稀土生产体系；以南方离子型稀土矿为原料，以江西、江苏、广东、福建等地企业为主的南方稀土生产体系。 随着稀土产业作为“朝