山西省经贸投资控股集团有限公司.PDFVIP

[此处键入本期债券名称全称] 信用评级报告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. 债项信用等级： A-1 级 评级时间： 2013年 8月 6日 山西省经贸投资控股集团有限公司 2013年度第二期短期融资券 信用 报告 1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项 目 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年第 一季度 金额单位：人民币亿元 发行人母公司数据： 货币资金 0.12 0.61 0.24 0.17 短期刚性债务 0.23 0.20 0.90 0.90 所有者权益 19.63 27.49 28.27 28.26 现金类资产/短期刚性债务[倍] 0.52 3.05 0.27 0.19 发行人合并数据及指标： 流动资产 13.68 28.79 26.06 28.92 货币资金 2.48 6.07 5.74 5.40 流动负债 4.28 15.03 19.04 21.46 短期刚性债务 1.21 3.23 5.51 6.43 所有者权益 19.85 30.74 31.40 31.59 营业收入 10.29 42.50 60.84 22.13 净利润 0.51 0.53 0.56 0.08 经营性现金净流入量 -1.66 0.23 -4.71 -1.56 EBITDA 0.91 1.32 1.56 － 资产负债率[%] 18.28 36.10 39.57 42.07 流动比率[%] 319.62 191.58 136.91 134.78 现金比率[%] 104.60 61.04 42.38 － 利息保障倍数[倍] 8.87 4.78 2.90 － 经营性现金净流入与流动负债 比率[%] -46.54 2.37 -27.67 － 非筹资性现金净流入与流动负 债比率[%] -1.09 -22.87 -22.29 － EBITDA/利息支出[倍] 10.92 6.30 3.60 － EBITDA/短期刚性债务[倍] 0.61 0.60 0.36 － 注：根据山西经贸集团经审计的 2010～2012年及未经审计的 2013年第一季度财务数据整理、计算。 评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新 世纪公司”或“本评级机构”）对山西省经贸投资控 股集团有限公司（简称“山西经贸集团”、“该公司” 或“公司”）发行的期限为 365天的 3亿元 2013年 度第二期短期融资券进行了评级，反映了山西经 贸集团在货币资金、财务弹性及资本实力等方面 所具有的优势，同时也反映了公司在业务转型、 后续融资和盈利能力等方面所面临的压力与风 险。  主要优势：  货币资金充裕。山西经贸集团货币资金较充 裕，能够为本期债券偿付提供保障。  财务弹性大。山西经贸集团目前财务杠杆率较 低，后续财务弹性可利用空间较大。  资本实力较强。山西经贸集团近年来获得股东 较大规模增资，资本实力较雄厚。  主要风险：  业务转型压力。山西经贸集团资产管理及资本 经营业务可持续发展能力有限，面临较大的产 业转型压力。  后续融资压力。山西经贸集团贸易与产业实体 以及旅游业务尚处于前期投入期，后续投资规 模较大，公司融资压力增大。  盈利能力弱。山西经贸集团整体盈利能力较 弱，经营性现金流波动较大。  未来展望 通过对山西经贸集团及其发行的本期短券主 要信用风险要素的分析，新世纪公司给予公司 AA-主体信用等级，评级展望为稳定；认为本期 短券还本付息安全性最高，并给予本期短券 A-1 信用等级。 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 编号：【新世纪债评(2013)010388】 评级对象： 山西省经贸投资控股集团有限公司 2013 年度第二期短期融资券（简称“本期短券”） 信用等级： A-1 评级时间： 2013年 8月 6日 发行规模： 3亿元 发行目的： 补充营运资金 存续期限： 365天 偿还方式： 到期一次还本 增级安排： 无 概述 分析师 葛天翔 Tel：(021)830 E-mail：gtx@ 黄蔚飞 Tel：(021)847 E-mail：hwf@ 上海市汉口路 398号华