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货币互换与利率互换-授课用
货币互换 利率互换;货币互换;例1：;例2:;
美国公司
;某公司借入980.4万美元，2年，6.5％，并需要换成
欧元。但未来业务将收入欧元，希望用欧元付息;例3
Q公司申请10亿日元贷款，7年，利率3.25%，
每年6.20和12.20付息。96年12月20日提款，2003年12月20日到期归还。
Q公司提款后，卖日元买美元，用于采购设备。产品出口收入的是美元。;在提款日(96.12.20)互换本金：
公司贷款日元,本金支付给中行，中行按约定汇率向公司支付美元。
在付息日(每年6.20/12.20)互换利息：
中行按日元利率向公司付日元利息，公司向贷款行付息，同时按约定的美元利率向中行付美元利息。
在到期日(2003.12.20)再次互换本金：
中行向公司付日元本金，公司向贷款行还本，同时按约定汇率向中行支付相应美元。; 在期初与期末，公司与中行均按预先规定的(USD1=JPY113)互换本金
在贷款期间公司只支付美元利???，而收入的日元利息正好用于归还原日元贷款利息
避免了汇率风险;货币互换双方互换的是货币，它们之间各自的债权债务关系并没有改变。
要点：
预计债务货币将要升值时，债务人应将货币调换为即将贬值的货币，或调换成与创汇币种一致的币种,或较稳定的币种。
; 利率互换
1、概念
双方约定互为对方支付利息的金融交易（不交换本金，本金只是计算利息的基数）。
2、举例
甲、乙两公司在国际金融市场上筹集数额相等的某种货币。由于甲公司信用等级高，筹资的利息率较低，乙公司信用等级低，筹资的利息率较高。 ;
固定利率筹资时甲的相对优势大，
浮动利率筹资时乙具有相对优势（和自己比）。
甲公司愿付浮动利率（预期利率将下跌）
乙公司愿付固定利率（预期利率将提高）; 双方平分比较利益差
;1.货币互换的利率形式
可以固定换浮动，浮动换浮动，固定换固定
2.货币互换规定的汇率
可即期汇率，可远期汇率，可双方协定
但不同汇率对应的利率会有所不同。
3. 货币互换中，期初本金互换可以省略。
;A公司;A公司;A公司
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