民用涤纶长丝行业 601233 桐昆股份.doc

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民用涤纶长丝行业 601233 桐昆股份

民用涤纶长丝行业 601233 桐昆股份 大有光、半消光、全消光指 采用在熔体中加入二氧化钛以消减纤维的光泽。如果在熔体中不加二氧化钛为大有光纤维,加入小于0.3%为半消光纤维,大于0.3%为全消光纤维。 PTA 指精对苯二甲酸,在常温下是白色粉状晶体,无毒、易燃,若与空气混合在一定限度内遇火即燃烧。 PX 指对二甲苯,无色透明液体,用于生产塑料、聚酯纤维和薄膜。MEG、EG 指乙二醇,无色、无臭、有甜味、粘稠液体,主要用于生产聚酯纤维、防冻剂、不饱和聚酯树脂、润滑剂、增塑剂、非离子表面活性剂以及炸药等。 PET 指聚对苯二甲酸乙二醇酯(简称聚酯),是由PTA 和MEG为原料经酯化或酯交换和缩聚反应而制得的成纤高聚物,纤维级聚酯切片用于制造涤纶短纤和涤纶长丝。 DMT 指对苯二甲酸二甲酯,用作高分子量的聚对苯二甲酸乙二酯(涤纶)和高强度的聚酯绝缘漆的主要原料。 POY 指涤纶预取向丝,全称PRE-ORIENTED YARN 或者PARTIALLY ORIENTED YARN,是经高速纺丝获得的取向度在未取向丝和拉伸丝之间的未完全拉伸的涤纶长丝。 DTY 指拉 伸 变 形 丝 , 又 称涤纶加弹丝, 全称DRAWTEXTURED YARN,是利用POY 为原丝,进行拉伸和假捻变形加工制成,往往有一定的弹性及收缩性。 FDY 指全拉伸丝,又称涤纶牵引丝,全称FULL DRAW YARN,是采用纺丝拉伸工艺进一步制得的合成纤维长丝,纤维已经充分拉伸,可以直接用于纺织加工。 BSY 指双收缩丝,全称 BI-SHRINKAGE YARN,由不同收缩性能的两根长丝在纺丝或后加工过程中纺制而成。 (浙江省桐乡市洲泉镇金鸡路188 号) 控股股东浙江桐昆控股集团有限公司、实际控制人陈士良先生承诺: (一)宏观经济环境变化引发的风险 公司所处的民用涤纶长丝行业受宏观经济环境、市场供需状况以及行业发展等因素影响较大。 报告期内,民用涤纶长丝行业周期性波动的特征较为明显。2008 年,特别 是2008 年下半年,随着全球金融危机蔓延至实体经济,我国民用涤纶长丝行业 2008 年的整体盈利能力较差,但随着2009 年全球经济企稳回升,并且在我国政 府出台的一系列扩大内需、促进产业转型等政策刺激下,纺织消费品需求回升推 动民用涤纶长丝行业快速复苏,行业景气度不断攀升。2010 年以来,涤纶长丝 产品价格持续上涨,整个行业盈利水平大幅增长。公司凭借行业龙头地位,在行 业转好的趋势下,通过充分发挥成本、规模优势,实现了涤纶长丝产品产销两旺, 盈利能力不断增强。报告期内,公司的经营业绩呈现出大幅增长的局面,实现营 业收入分别为918,327.48 万元、932,168.18 万元和1,470,239.24 万元,归属于母 公司所有者的净利润分别为10,379.38 万元、33,101.73 万元和109,181.54 万元。 但由于民用涤纶长丝行业周期性波动较大,且公司经营业绩受行业波动的影 响较大,如果未来全球经济再次发生较大波动,我国经济的增速出现显著放缓, 或者公司不能适应国家宏观政策的调整,下游需求和原料价格出现较大波动,则 公司的经营业绩也可能会随着整个民用涤纶长丝行业的调整而出现大幅下降的 风险。 (二)原材料价格波动的风险 公司涤纶长丝产品的主要原材料为石化产品中的PTA、MEG和PET,约占产品成本的85%。报告期内,受国际原油价格影响,PTA、MEG价格呈宽幅波动。虽然从涤纶长丝行业的定价机制和盈利模式来看,公司可以将部分原材料价格波动的风险转嫁给下游客户,但原材料价格宽幅波动仍将增大公司存货管理的难度,引致存货跌价损失的风险,并且会造成公司产品毛利率一定幅度的波动。 (三)财务风险 报告期内各期期末,公司的资产负债率(母公司)分别为58.80%、54.33%和60.63%,长期偿债能力维持在合理水平;流动比率分别为0.74、0.76和1.04,速动比率分别为0.50、0.40和0.71,短期偿债指标逐渐提升。 报告期内,公司为缓解资金压力和降低财务费用,较多地采用应付票据进行货款结算。截至2010年12月31日,公司扣除保证金后的应付票据净额为20,500万元。 由于公司的各项资产周转率较高,拥有较充足的经营活动现金流,目前面临的财务风险较小,但随着包括募集资金投资项目在内的各建设项目不断向前推进,公司将需要更多的建设资金。如果国家货币政策不断紧缩,或者公司将来流动资金不足,未能如期兑付应付票据或偿还银行借款,那么,将可能给公司的正常生产经营造成不利影响。 (四)税收优惠和财政补贴政策变化的风险 股份公司及恒盛化纤被认定为高新技术企业,控股子公司锦瑞化纤、恒源化工、恒基纤维、恒通化纤以及控股孙公司恒益纸塑为中外合资经营企业,上海益彪为

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