第八章 羊群效应与投资心理.pptVIP

第八章 羊群效应与投资心理 ;羊群效应与投资心理 ;引言;第一节 羊群效应的心理与行为分析 ;一、羊群效应的基本内涵 ;个体是否产生或是否易于产生从众行为受到下列情境的影响： ;二、羊群效应的理论分析 ;（一）从众行为的心理分析;（二）从众行为的具体分类;（三）从众行为的层次划分;（四）从众行为的成因分析 ;1、支付外部性模型;2、声誉模型;3、报酬模型;4、模仿传染模型;5、信息模型;第二节 投资决策中的羊群效应;一、中小投资者的羊群效应;（一）中小投资者羊群效应的特征 ;1.中小投资者模仿机构投资者的羊群效应 ; 我们不妨假设机构投资者和中小投资者都投资于股市，机构投资者由于资金雄厚、操作专业，如果依据正确的信息，可以得到100的投资收益，而个人由于资金实力较弱，操作不熟练，即使依据正确的信息投资，也只可以得到10的投资收益。双方都可以选择收集并分析信息，但是收集信息是要花成本的，我们假设机构和中小投资者要收集正确信息的成本费用是20，而如果只是收集对方的情报，搭便车的话所需花费的成本是5，双方都放弃收集信息，产生收益为0。 收益矩阵;; 从上面的收益矩阵我们可以看出，中小投资者具有严优策略——不收集信息而坐享其成，在这种情况下，机构投资者若不去收集与分析信息，那最后的结果是大家的收益都是零。而机构投资者去收集并分析信息，虽然会让中小投资者占到了便宜，但是毕竟有所得，因此这个博弈的纳什均衡是，机构投资者收集并分析信息，中小投资者分析机构投资者的行为并跟随。因此也就产生了中小投资者对机构投资者的从众行为。 ;2.中小投资者模仿其他中小投资者的羊群效应;（二）中小投资者非理性羊群效应的成因分析 ;（三）中小投资者羊群效应的影响分析;（四）中小投资者规避非理性从众行为的策略分析 ;二、机构投资者的羊群效应;（一）经理人之间的博弈 ;上述收益期望值的计算并没有反映上文所述的对经理人名誉及报酬的考虑，而我们可以断定对于经理人来说，与其他投资者一起决策失误跟单独决策失误，其损失是有很大差别的，不跟随行为产生的决策错误，除了金钱上的损失，还有名誉上的风险，即被认为是愚蠢的投资经理，这会带来失去工作的可能。而职业经理人对于名誉及工作机会的担忧，无疑会对其决策立场产生相当大的影响，因此必须用经理人效用矩阵来代替收益期望矩阵。对于经理人而言，由于不跟随而产生的决策失误，其损失为：帐面损失＋经理人个人名誉及报酬损失＝20＋30＝50，由此我们可以得出： 　　跟随的效用期望为U1=20*0.5+（-20*0.5）=0 　　不跟随的效用期望为U2=20*0.6+(-50*0.4)=－8 在这种情况下，跟随－跟随便是博弈的均衡解，这也证明了羊群效应的一个直接原因，就是在很多情况下，职业经理人为了达到他本人职业的稳定与名誉的提高，会去跟随一个未知的投资策略，而舍弃自己相对正确的信息与投资策略。;（二）机构投资者羊群效应的影响;（三）防范机构投资者羊群效应的主要对策;三、证券市场中的羊群效应;第三节 案例分析与探索实践;一、生活中的羊群效应及启示;消费者的从众行为归纳起来有以下三种表现形式：;消费的羊群效应的发生和发展受到个体及群体等多方面因素的影响。 （1）个体因素。一般来说，对社会舆论和别人的意见十分敏感，缺乏自信，非常注意社会和别人对自己的评价的消费者，容易发生从众行为。有研究资料表明，性别差异也对从众行为产生影响，总的来说，女性比男性更容易出现从众行为。 （2）群体因素。一般来说，群体的规模越大，群体内持相同意见的人数就越多，所产生的群体压力也越大，此时越容易产生从众行为。同时，群体的一致性、内聚力越强，群体领袖人物的权威性越高，影响力就越大，就越容易发生从众行为。再者，个体在群体中的地位越低，也就越容易采取从众行为。;二、职场中的羊群效应及启示;人们应避免“羊群效应”，要做个理性的职场人，好好规划自己的前程。下面提出三点建议：;三、股市中的羊群效应及启示;四、房市中的羊群效应及启示; 我国购房者行为中的投资和投机部分主要是投机行为。住房空置率是衡量住房投机行为是否过度, 或者说是否有羊群效应产生的一个重要的指标。住房空置率高说明房地产市场存在羊群效应行为，而住房空置率的国际通行标准是10% 。住房空置率反映了住房需求强度, 影响未来走势的判断,空置率居高不下时,市场价格稳定甚至反升, 伴随投机膨胀, 说明市场运行酝酿着更大的羊群效应, 会引发越来越大的房地产泡沫。我国商品房屋空置率 1999～2003 年分别为 41. 13%、36.48%、34.78%、31.88%和28.46%。2004年和2005年我国住房空置率一直在 25% 的高位运行,中国社会科学院金融发展室主任易宪容认为, 中国的商品房空