中金公司：西电集团重组上市建议书介绍.ppt

2007 年 2 月 6 日;概述;目录;第一章;第一节;2006年12月13日中煤定价;2003年11月，香港首发8.05亿美元;中国企业的海外融资规模已累计超过1,000亿美元;1997年以来A股市场总体融资情况;通过资本市场全面推动大型国有企业改制;重组上市使国有资产大幅增值;通过改制上市做大做强国有企业—中国铝业;第二节;电网投资潜力巨大 ;高端设备需求计划增长：预计十一五计划期间，220kv以上级别电容量增长139.1%, 高于电网投资８６.４％的增长 高压直流、特高压工程兴起，预计2010年前投运项目总投资800-950亿 全国1000多家变压器厂，能够生产500KV以上变压器的不到10家 高端设备厂商产能不足;发改委已经明确提出在特大型项目必须国产化，并限制外资设备招标；尤其在２２０千伏及以上项目由国网集中招标后，对国产企业更有倾斜 2006年发改委更明确宣布特高压产品只能由国内企业制造，合资也无法通过 合资企业的税收优惠有望在08年逐步取消，内资企业的税率会直接下降，达到25%一加一减，内资和外资的收入差距最终可缩小8到18个百分点 ;原材料价格下行使毛利率有望上升;行业基本概况;第三节;完整的产品线;销售收入高速成长;良好的毛利率水平及领先的行业地位;高端产品市场占有率领先;集团业务发展中面临的挑战;西电集团近年净利润率与同类公司相比过低;第四节;数据来源：Bloomberg，天相投资;公司;资本市场;第二章;重组上市方案设计原则;备选方案一－一次性整体上市;备选方案二－分步上市;法律可行性分析;操作可行性分析－预计操作时间;操作可行性分析－面临的不确定性及风险;财务可行性分析－上市要求;首次公开发行投资亮点比较;财务可行性分析－首次公开发行;财务可行性分析－后续注资;对集团发展的推动作用－融资规模分析;对集团发展的推动作用－融资规模分析（续);对集团发展的推动作用－业务发展与管理提升;方案一：一次性整体上市方案 更加有利于促进公司业务发展，提升集团管理效率，改善集团整体财务状况，帮助集团建立有效的治理结构和激励机制 财务、法律、操作等方面的可行性更强，投资故事更能被投资者认可 更符合国资委等主管部门当前的监管思路 我们建议集团选择方案一;第三章;重组上市整体操作流程示意;总体工作规划;建立公司的重组上市工作组;中介机构;附件一;上市地选择－中国公司上市可选择的方式;其他海外交易所;上市地选择－境内外发行的主要差异;附件二;关于上市前的私募讨论;案例：大型国企上市过程中引入的战略投资者;案例：大型国企上市过程中引入的战略投资者（续）;附件三;一、国际集团组织结构的优势（１）　　——以ABB为例：　　　　　始终以事业部为基础，从产品主导转向客户主导;;一、国际集团组织结构的优势（３）　　——关于国际集团组织结构的分析和启示;二、国际集团的业务网络优势（１） —— 以ABB为例：中国和全球业务网络分布广阔;二、国际集团的业务网络优势（２） —— 关于业务网络优势的分析和启示;三、国际集团的生产和研发优势（１） —— 销售收入规模大，投入研发费用高;三、国际集团的生产和研发优势（２） —— 关于生产、研发优势的分析和启示