IPO环境下财务会计信息的投资者保护效果.pdfVIP

???甑?期 ■现代管理科学 ■管理创新 I ?环境下财务会计信息的投资者保护效果 ●陈胜蓝 ??????????IP0?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 不对称的制度安排，起着保护投资者利益的重要作用．文章从财务会计信息对投资者保护的短期效果和长期效果两个方 面分析已有研究成果，为中国资本市场的发展提供借鉴． ????????IP0?????????????????????????? 一、引言 ????????????????????Jones?????????????????????????? 在公司首次公开发行股票???? ??? ????．?? 发行公司如何使用会计操控权。结果表明，发行公司与其 的过程中．由于发行公司与外部投资者之间存在较为严重 他公司的操控性应计表现出系统性差异．前者显著高于后 的信息不对称．外部投资者面临被公司内部人侵占其利益 ????????????IPO?????????????????????????????????? 的风险。不同国家资本市场往往根据自身特点引入相应的 报告盈余是一个极为普遍的行为。 ??????????????IPO????????????????????????????????当研究者逐渐接受这一观点时．??和????? 益。其中。要求发行公司对外披露财务会计信息及其他相 ???提出了严重的质疑。他们指出，只是基于信息供给、 关信息是一项有效的基础制度。 不考虑信息需求的懈释很可能有所偏颇。实际上，公司上 ??????????????????????????????????????IPO????市之后监管环境变得更加严格．外部投资者以及独立审计 ????????????????????????????????2001??3??????????师、证券分析师、评级机构、新闻媒介以及律师代表诉讼人 本市场正式实施核准制．确立了以强制性信息披露为核心 等都对财务会计信息质量提出了更高的要求．将导致发行 的事前问责、依法披露和事后追究的责任机制，推动新股 公司所提供的财务会计信息更加稳健。这就意味着发行公 发行由行政主导向市场主导转变。其后。监管机构推行包 ????????????????????????????????????????Armstrong?? 括股权分置改革等一系列举措．旨在推进资本市场配置资 ???和??????为这一观点提供了支持的证据，他 源功能的发挥。??年下半年．随着世界金融危机对中国 ??????????1??襂?公司作为样本进行检验．结果表 ????????????????????????????????????IPO????????????明发行公司使用会计操控权调增报