EVA与企业可持续发展的财务研究.pdfVIP

EVA?????????????????????????? 关鉴航 ?A质【?霉芾砀刹垦г貉Пū嗉?浚?A殖ご???? ?R猐在市场经济条件下，每一个企业都面临着优胜劣汰，因此增长就成为企业追求的目标。增速过 快会导致企业的资源跟不上节奏，增速过慢又会导致企业的资源闲置或浪费。由此可见，企业在追求增长 的同时，更应该考虑增长的可持续性。希金斯的可持续增长模型对企业的增长速度提供了重要的理论依 ??????????????????????????????????????????????????EVA?????????????????????????????????????? 企业管理者制定出明智的增长计划，从而保持企业可以做到“常青”。 [????????]EVA?????????????????????????????????? ?型挤掷嗪臸?? [??????????]A ?崭迦掌赸??—?—? ?恼卤嗪臸??—??????—??一? ?髡呒蚪閉关鉴航????女，满族，吉林市人，吉林省经济管理干部学院学报编辑部研究员。 一、企业可持续增长的财务分析 在经济全球化的今天，“增长”已经成为时代发展的主旋律。但是，“增长”并不是盲目扩张与无头 脑的发展，“增长”必须是有智慧的增长。所谓有智慧的“增长”，就是长久或可持续的增长。从财务的 角度看，一个企业的资源是有限的，不适应企业自身规模的增长必将导致公司资源的极度紧张和短 缺，甚至会导致公司的破产。?世纪?年代后期，随着市场经济的高速发展，一批优秀的企业快速增 长与壮大。但是现在看来，这些快速增长的企业大多销声匿迹，如昔日的“巨人集团”、山东济南“三株 实业”有限公司、独领中国冰茶市场的“旭日升”等，都已经成为了过快增长的牺牲品。据统计，中国企 业的平均寿命只有??年，中小企业的平均寿命更短，仅为??年。在中国，每一天约有??万家企业 倒闭，相当于每分钟就有近?家企业关门”。，这样的数据多少会让人有些震撼。我国的上市公司也普 遍存在没有可持续增长能力的问题，正如坊间流传的那样：“一年绩优，二年平平，三年?”。越来越 多的管理者意识到企业的增长速度并不是衡量企业价值的唯一指标，而适度的增长往往能带来更长 久和更高的收益。从某种意义上来说，企业的可持续发展要比短暂的繁荣和高收益重要得多。 ??财务视角下的企业增长方式 由于竞争的存在，企业会一直寻求增长的机会。增长一方面可以使企业的利润获得增加；另一方 面，也更为重要的是，通过增长企业可以达到规模经济，从而降低产品的平均成本，这样企业就可以更 好地在市场上立足，获得更大的市场份额，在与其他企业竞争的过程中拥有更大的优势。事实证明， 高增长的企业往往具有更好的投资前景，大量的资金会涌人企业，使得企业的实力大大增强。¨。企业 资金的主要来源通常有两个渠道，一种是内源性融资；另一种是外源性融资。内源性融资一般来自于 ????? changchun Finance c??uegel ? ¨ ??????????????????????????????????????????????????????23?????????????????????????????????? 资金问题时，往往会面临资金短缺的困境；相反，若只依靠外源性融资的增长方式则会给企业带来巨 额的利息费用，导致企业负担太重。所以，一个企业想要可持续的增长必须解决好融资的问题，也就 ??????????????????????????????????????????l?????????????????????????????????????????????? 1?????????????????? 内部资金的产生方式一般是来自于留存收益和折旧等非付现费用产生的内部资金。内源性融资 相对于外源性融资来说是成本较低的一种方式，因为它