第8章业绩的综合评价1.pptVIP

第八章 业绩的综合评价; ;8.1 企业业绩的计量;一、以盈利为基础的业绩评价 以盈利为基础的业绩评价指标，主要是净收益、每股收益和投资收益率。; 1．净收益的概念 净收益是一个企业一定时期的收入减去全部费用的剩余部分。作为业绩计量指标，净收益是属于普通股东的净收益、与会计报表中的净利润不同。 净收益＝净利润—优先股股利 由于净收益的大小与企业的投入资本有关．不便于企业之向的横向比也不便于投入资本变化时同一企业的各期比较，因此需要使用每股收益。每股收益是净收益除以普通股数得到的： 每股收益＝净收益÷平均发行在外普通股股数 我国《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则》规定: 每股收益=净利润/年度末普通股股份总数 （无优先股假设）; 在增发股份的年度里，“平均股份数”与“年度末股份数”不同，应使用哪???个数字呢?从企业的盈利能力看，使用“平均股份数”可以使净利润与产生净利润的资本保持更好的因果关系。从股东分享的财富看，使用“年度末股份数”可以更好地体现“同股同权”的经济现实。如果股份数的变动不是增发股份引起的、而是发放股票股利或股票分割造成的，则投入资本并无实际增长，使用“年度末股份数”更为合理。; 3．净收益指标的局限性。 （1）净收益的计算没有考虑通货膨胀因素。 （2）计算净收益时可能会导致忽视价值创造活动的某些成果。 （3）每股净收益指标的“每股”的“质量”不同，限制了该指标的可比性。 （4）净收益指标容易被经理人员进行主观控制和调整。;(二)投资收益率; 3．投资收益率的局限性。 （1）具有与“净收益”类似的缺点（投资收益率的计算要使用“净收益”数据）。 （2）不同的企业发展阶段，投资收益率会有变化。 （3）可能会诱使经理人员放弃收益率低于企业平均收益率但高于企业资本成本的投资机会。;该公式隐含的两个假设：一是流动资产与流动负债在会计期内保持不变，所有的利润都变成了现金，并且计入成本的非现金费用也已收回现金；二是不存在投资和筹资活动损益。 ; 但是，经营活动现金净流量并不能代表企业价值或股东则富。经营活动现金净流量中，有一部分是投资的收回，而不是财富的增加，例如折旧等项目。因此，经营活动现金流量只能在一定程度上反映企业的业绩，并不是一个理想的评价指标。; 3．自由现金流量 ; 根据自由现金流量可以计算出以下两种业绩评价指标： ;（二）现金流量的优点 1.确定现金流量的规则非常简单。 2.现金流量除用来评价企业业绩外，还可以用来评价企业支付利息、股息的能力和偿付债务的能力，还可以用于现金管理业绩的计量。 3.会计的初学者和不信任权责发生制的人，比较容易理解现金流量的概念。因此，它便于报表使用人理解一个企业的经营、投资以及筹资活动的动态情景。;三、以市场价值为基础的业绩评价; (二)市场增加值的优点 1.理论上看，市场增加值是评价公司创造财富的准确方法。 2.可以反映公司的风险。 3.市场增加值等价于金融市场对一家公司净现值的估计。 ;四、经济增加值 ; 经济增加值是企业资本在特定时期内创造的收益，亦称剩余收益。其计算公式为： 经济增加值＝息前税后经营收益－使用的全部资金×资本成本率 或者：＝税后经营收益－使用的股权资金×股权成本率 尽管经济增加值的定义很简单，但它的实际计算却较为复杂。为了计算经济增加值，需要解决经营收益、资金成本和所使用资金数额的计量问题。不同的解决办法，形成了含义不同的经济增加值。 ; 1．基本经济增加值 基本经济增加值是指根据未经调整的经营利润和总资产计算的经济增加值。其计算公式为： 基本经济增加值＝息前税后经营利润－资本成本率×报表总资产 优点：计算简单，缺点：可能会歪曲了企业的真实业绩。; 3．特殊的经济增加值 为了使经济增加值适合特定公司内部的业绩管理，还需要进行特殊的调整。这种调整要使用公司内部的有关数据，调整后的数值称为“特殊的经济增加值”。 ;（二）经济增加值的优点;（三）经济增加值的局限性;五、企业业绩的非财务计量（P171-174） ;（二）非财务指标的特点 ;8.2 企业业绩的综合评价（略讲） ;财务比率 比重 标准比率 实际比率 相对比率 评分 1 2 3 4=3/2 5＝1×4 流动比率 25 2.00 2.33 1.17 29.25 净资产/负债 25 1.50 0.88 0.59 14.75 资产/固定资产 15 2.50 3.33 1.33 29.95