第6章 高层管理者的激励和约束.pptVIP

第6章 高层管理者的激励和约束; 主要内容;;1.高层管理者的激励机制 ;1.高层管理者的激励机制 ;1.高层管理者的激励机制 ;1.高层管理者的激励机制 ;激励不足 企业公司治理中的重大问题;薪酬激励机制主要包括年薪制和股权激励制度，存在的问题具体体现在： 薪酬结构中缺乏股票期权等长期激励项目，经营者持股数量和比例不足，风险收入部分比例太小，股权激励作用不足； 薪酬数量无论是绝对数，还是相对数都太少，难以调动其积极性。;美国CEO薪酬结构及其发展（2002-2006） ;与这些国家相比，中国企业经营者的薪酬明显表现出结构单一的弱点。 根据 2004 年1353家上市公司有关数据分析可以看出，857家上市公司高管没有持股，963家上市公司总经理没有持股；591家上市公司董事没有持股，943家上市公司董事长没有持股。 但自从2004年，高管和董事的持股数量呈现出明显的提高趋势，各年度情况见下表。;上市公司高管持股数量趋势(平均);上市公司董事持股数量趋势(平均);2007年企业经营者在本企业的持股情况 ;对1353家上市公司高管和董事薪酬的统计分析可以看出，薪酬总体水平偏低。 其中，前三名高管报酬总额的平均值为590795，前三名董事报酬总额的平均值为553467。 2001、2002、2003和2004年度的情况详见下页表格。;上市公司高管薪酬趋势(平均);上市公司董事薪酬趋势(前三平均);2008年高薪高管; 控制权激励是指由于经营者获得特定控制权和剩余控制权而对其行为产生的促进或推动作用。控制权的激励作用体现在： 掌握控制权可以在一定程度上满足经营者施展才能、体现“企业家精神”的自我实现需要； 掌握控制权可以满足经营者控制他人或社会地位方面的优越感，使之具有职位特权，享受在职消费。;典型公司治理模式在控制权激励方面的比较;中国企业家调查系统2008年关于企业经理人任职方式的调查结果(%) ;声誉激励属于精神激励的范畴，声誉激励发挥作用的基础是完备的经理市场。在市场竞争中，经理人通过长期重复博弈建立起个人声誉，包括能力、经验、忠诚度等一系列信息得以显示，从而降低交易成本、减少信息不对称导致的“逆向选择”，起到激励作用： ???誉激励机制发挥作用是一个长期预期的过程，只有经营者预期自己将长期从事企业经营管理，并且现期业绩、声誉的好坏会对未来的职业生涯产生决定性的影响，他才会珍视个人声誉； 任职过短会使国有企业经营者的行为短期化，为了眼前利益而忽视企业发展和国家的利益，个人声誉的培养就成了次要问题。;我国上市公司经营者任期;2.1 怎么进行激励？ 2.2 基本的激励制度设计;激励机制设计的前提条件：如何进行激励机制设计是一个非对称信息条件下信息经济学问题。设计激励合约必须考虑激励相容约束原则，即代理人总是选择使自己的期望效用最大化的行为，任何委托人希望代理人采取的行动都只能通过代理人的效用最大化行为实现。;年薪制 年薪制是国际上通行的对经理人员实行薪酬激励的一种制度。一般而言，年薪制是以年度为单位确定企业经营者的基本报酬，并视经营成果确定其效益或风险报酬的工资制度。年薪制有基本薪金和风险收入两部分组成，基本薪金依据企业经济效益水平（与同行业企业相比）和生产经营规模，并考虑本地区和本企业职工的平均收入来确定。风险收入以基本薪金为基础，根据本企业完成的经济效益情况、生产经营责任轻重、风险程度大小等因素确定。 ;股权激励制度 股权激励制度是以授予经营者一定数量股票的形式来协调所有者与经营者之间的矛盾，使两者的利益最大程度地达成一致，并降低代理成本，从而起到激励经营者为所有者利益最大化目标而努力的效果。按照基本权利义务关系不同，可分为两种类型：现股激励和期权激励。;;净利润同比增长率;上市公司主要的股权激励方式;从我国上市公司股权激励实施及公布的方案看，我国大多数上市公司都选取了发行股票期权的方式来进行股权激励 一些公司采用提取激励基金回购股票的方式， 主要包括万科，永新股份，大众公用，宝钢股份 还有一些公司采用向高管定向增发股票的方式，主要包括风帆股份，华侨城，上海家化，中兴通讯，用友软件 直接由大股东转让限制性激励股票也占有一定的比例，采用这种方式的主要包括金发科技，格力电器，中信证券，深振业，新安股份，新大陆 少数几家公司采用了股票增值权的方式，包括广州国光、华菱管线等;股票期权激励机制 股票期权激励机制设计的具体原则： 公平原则：指股权激励的获得者所获得的股票收益应与其做出的贡献、承担的经营风险相一致，不违反社会收入分配的公平性。 易操作原则：指股权激励机制设计应该采取投资自愿的形式、领好的认购形式、明确的变现途径，便于实际中运作。 有效性原则：是指应该遵守关于股权变现的各项承诺，将激励机制落到实处。 ;中国上市公司股权