“金融市场”第7章课件.pptxVIP

金融远期、期货和互换;学完本章后，你应该能够：;金融远期合约概述 ;金融远期合约概述 ;金融远期合约概述 ;远期利率协议;远期利率协议;确定日：确定参照利率的日期； 到期日：名义借贷到期的日期； 合同期：结算日至到期日之间的天数； 合同利率：在协议中双方商定的借贷利率； 参照利率：在确定日用以确定结算金的在协议中指定的某种市场利率； 结算金：在结算日，根据合同利率和参照利率的差额计算出来的，由交易一方付给另一方的金额。;实例： 假定今天是2007年10月5日星期五，双方同意成交一份 、名义金额100万美元、合同利率4.75%的远期利率协议。其中“ ”是指起算日和结算日之间为1个月，起算日至名义贷款最终到期日之间的时间为4个月。交易日与起算日一般时隔两个交易日。; 在本例中，起算日是2007年10月9日星期二，而结算日则是2007年11月9日星期五，到期时间为2008年2月8日星期五，合同期为2007年11月9日至2008年2月8日，即92天。在结算日之前的两个交易日（即2007年11月7日星期三）为确定日，确定参照利率。参照利率通常为确定日的伦敦银行同业拆放利率。假定参照利率为5.50%。;远期利率协议;远期利率协议; 例7-1 如果一年期的即期利率为10%，两年期的即期利率为10.5%，那么其隐含的一年到两年的远期利率等于多少？;连续复利;远期利率协议;远期利率协议;远期外汇综合协议;远期外汇综合协议;远期外汇综合协议;注意： 如果结算金为正值，则表示卖方支付给买方； 反之，如果结算金为负值，则表示买方支付给卖方。;金融期货合约概述;金融期货合约概述 ;金融期货合约概述;期货合约和远期合约的比较;金融期货合约概述;远期价格和远期价值 ;期货价格与远期价格的关系 ;基本假设与基本符号 ;基本符号：T；t；S； ；K；f；F；r。 T：远期和期货合约的到期时间，单位为年。 t：现在的时间，单位为年。T-t代表远期和期货合约中以年为单位表示的剩下的时间。 S：标的资产在时间t时的价格。 标的资产在时间T时的价格。 K：远期合约中的交割价格。;基本符号：T；t；S； ；K；f；F；r。 f：远期合约多头在t时刻的价值。 F：t时刻的远期合约和期货合约中标的资产的远期理论价格和期货理论价格。 r：T时刻到期的以连续复利计算的t时刻的无风险利率，利率均为连续复利。;无收益资产远期合约的定价 ;无收益资产远期合约的定价;无收益资产远期合约的定价; 例7-2 设一份标的证券为一年期贴现债券、剩余期限为6个月的远期合约多头，其交割价格为960美元，6个月期的无风险利率为6%，该债券的现价为940美元，该远期合约多头的价值为多少？ 例7-3 假设一年期的贴现债券价格为960美元，3个月期无风险年利率为5%，则3个月期的该债券远期合约的交割价格应为多少？;无收益资产远期合约的定价;支付已知现金收益资产远期合约的定价 ;支付已知现金收益资产远期合约的定价;支付已知现金收益资产远期合约的定价; 例7-4 假设6个月期和12个月期的无风险年利率分别为9%和10%，而一种10年期债券现货价格为990元，该债券一年期远期合约的交割价格为1001元，该债券在6个月和12个月后都将收到60元的利息，且第二次付息日在远期合约交割日之前，求该合约的价值。 例7-5 假设黄金的现价为每盎司450美元，其存储成本为每年每盎司2美元，在年底支付，无风险年利率为7%。则1年期黄金远期价格为多少？;支付已知收益率资产远期合约定价 ;支付已知收益率资产远期合约定价 ;支付已知收益率资产远期合约定价 ; 例7-6 假设标准普尔500指数现在的点数为1000点，该指数所含股票的红利收益率预计为每年5%（连续复利），连续复利的无风险利率为10%，3个月期标准普尔500指数期货的市价为1080点，求该期货的合约价值和期货的理论价格。;期货价格与现货价格的关系 ;期货价格和现在现货价格的关系;现货价格和预期现货价格的关系;金融互换概述 ;金融互换概述;金融互换概述;金融互换概述;金融互换概述;金融互换概述;金融互换概述;金融互换的种类 ;利率互换（例子）;金融互换的种类;货币互换（例子）; 习题：1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12、13、14、15、16、、17、18