我国公司在美国借壳上市.ppt

第二章中国公司在美国借壳上市;第一节 美国证券市场一、美国的证券市场US Security Markets;（一）纽约股票交易所(New York Stock Exchange- NYSE) 纽约股票交易所是美国和世界上最大的证券交易 市场。在纽约证券交易所交易中，购买和出售的订单 传达到中心，由中心的专业人士通过维护系统以使买 卖的订单匹配，从而实现交易。自20世纪20年代起， 它一直是国际金融中心。广泛的市场参与者，包括公 司、个人投资人、机构投资人和成员公司，构成了这 一交易市场。;（二）美国股票交易所(American Stock Exchange- Amex ) 美国股票交易所由站在纽约证券交易所门外、进行 不具备在纽约证交所上市证券交易的经纪人发展而来。 与纽约证交所一样，美国股票交易所的交易通过先进的 集中的专家系统进行，交易会员资格以“席位”出售。会 员资格限于进行股票及期权交易的807个常务会员， 及 57个只进行期权交易的会员。美国股票交易所是美国第 二大期权交易所，排在芝加哥期权交易所之后( 芝加哥 期权交易所也进行少量股票交易)。 ;（三）纳斯达克交易所(National Association of Securities Dealer AutomaticQuotation- NASDAQ) 纳斯达克进行大多数证券的交易，是美国证券交 易市场中交易量最大的市场。纳斯达克的基本理念是 一个开放的体系，没有参与者的固定数量要求，任何 符合基本要求的公司可以加入。大批具有不同业务及 交易模式的公司在纳斯达克交易，并在相同的基础上 竞争。纳斯达克交易所由全美券商协会管理(NASD)。 纳斯达克有300多做市商，运作模式与店主相似， 买进货物再卖给客户。做市商，即客户的交易商，由 于随时以自有账户主动购买或出售证券而增加了证券 的流动性。特定证券的做市商需随时在纳斯达克网络;上公布叫买价和叫卖价，方便所有参与者查阅。纳斯 达克的每个证券平均有10多个做市商。作为一个完全 电脑化的市场，纳斯达克本身没有中心交易场所。纳 斯达克有两个市场体系：纳斯达克全国市场，交易大 公司证券，如微软及英特尔；纳斯达克小资本市场， 交易不具备在全国市场上市的规模较小的证券。 ;（四）公告板市场(Over The Counter Bulletin Board- OTCBB ) 1、概述 OTCBB市场即场外柜台交易系统，是一个能够提供 实时的股票交易价和交易量的电子报价系统，由全美券 商协会 (NASD) 统一管理。 开通于1990年，主要为了便于交易并加强柜台交易 市场的透明度。1991年1月，SEC批准 OTCBB合格条例。 OTCBB不是发行人的上市服务、市场或交易。OTCBB本身 没有上市要求，但发行人在SEC或有关监管机构的 报告 必须随时更新，才能在OTCBB进行报价。 若发行人不符 合报告要求，则做市商不得对其证券报价。 己在OTCBB;报价的证券，若不符合报告条件，将给予30天或60天的 宽限期，若在此期间仍不能满足报告要求，将被退市。 证券交易代码的第五个字母“E‘，表示NASD认为该证券 不符合报告要求。 1999年7月4日，新的合格要求获得批准。 2000年6 月，所有在OTCBB报价的证券发行人都必须向SEC、银行 或保险监管机构定期报告财务信息。;? 2、特点 系全美证券商协会(NASD)设立管理而由做市商主导 的证券报价市场；发行公司没有资格限制，手续简便； 申请条件低，没有财务上要求；发行公司无须向NASDAQ 或NASD报告；投资人必须经由经纪人／交易商交易，不 直接下单；使用NASDAQ工作站进行所有证券的交易；不 需要在OTCBB进行登记，但要在SEC登记；费用低，每月 只需支付6美元的报价费。OTCBB并不向发行人收取任何 费用，而只是向做市商收取头寸费，做市商被禁止向发 行人收取任何形式的回报；没有自动交易执行体系；与 发行人之间没有任何业务关系，发行人也不需向OTCBB 回报任何信息，但是1999年1月4日生效的信息披露规则 要求做市商向美国证监会或保险、银行监管机构定期提 供其做市的证券发行人的财务信息。;3、OTCBB与NASDAQ的比较??特别或要求???????? ???? ? OTCBB????NASDAQ 挂牌数量的最低要求??????? 无???? 有 对发行公司收取挂牌或维护费?? 否???? 是 维持报价或挂牌要求标准???? ? 有???? 有 国内证券电子即时报价???? ? 是?