第五章 长期投资与固定资本管理.ppt

财 务 管 理;第五章 长期投资与固定资产管理;第一节 投资及固定资产概述;（三）目的;二、投资的种类;三、固定资产的概念与特点;第二节 固定资产投资决策;二、固定资产投资决策的基本指标;初始现金流量;营业现金流量;终结现金流量;甲方案：需投资100万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为60万元，每年的付现成本为20万元。 假设所得税税率是25%，求甲方案的现金流量。;乙方案：需投资120万元。另外，在第一年垫支营运资金20万元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入20万元。每年销售收入80万元，付现成本第一年为30万元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费5万元。;3、第三年所得税=（80-40-20）*25%=5;A公司是一家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。现找到一个投资项目，是利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。财会部门估计每年的付现成本为760万元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限5年，净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40 000件，B公司可以接受250元／件的价格。生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。假设所得税税率为25％。估计项目相关现金流量。 ;3、第二至五年所得税=（1000-760-140）*25%=25;（二）、投资决策中使用现金流量的原因 考虑时间价值因素； 用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。;三、非贴现现金流量指标;四、贴现现金流量指标; 净现值是投资项目使用后的净现金流量的折现值减去原始投资额后的余额。 净现值=∑(未来收益折现值)--原始投资额;净现值法计算步骤：;例1：某项初始投资6000元，在第1年末现金流入2500 元，第2年末流入现金3000元，第3年末流入现金3500 元。求该投资在资金成本为10％时的收益（净现值） 为多少？ NPV＝2500×（1＋10％） -1＋ 3000×（1＋10％） -2＋ 3500×（1＋10％） -3－6000 ＝1379 NPV＝2500×PVIF10%,1＋3000×PVIF10%,2＋ 3500×PVIF10%,3－6000 ＝2500×0.909＋3000×0.826＋ 3500×0.751－6000 ＝1379;某公司借入500 000元，年利率为10％，期限5年，5年内每年付息一次，到期一次还本。该款用于购入一套设备，该设备可使用5年，无残值。该设备投产后，每年现金净值分别是10万、9万、10万、6万、和20万，该企业的资金成本率为10%。求该项目净现值。;内含报酬率法： 内含报酬率——使投资项目的净现值等于0的贴现率。 如各年NCF相等（年金）：由净现值为0利用公式转换求年金现值系数，倒查表（必要时采用插值法）求 i。 如各年NCF不相等：选用一贴现率测试净现值，若净现值恰等于0，则该贴现率即为所求；若不等于0，继续测试，找到净现值由正到负并且比较接近于零的两个贴现率，最后运用插值法，求出内含报酬率。 现值指数法： 投资项目未来报酬的总现值与原始投资额的现值之比。;某公司考虑用一台新的、效率更高的设备来代替旧设备。旧设备原购置成本为40万元，使用5年，估计还可使用5年，已提折旧20万，假定期满后无残值，如果现在销售可得价款15万元。使用该设备可获收入50万元，每年付现成本为30万元。该公司现准备用一台新设备来代替旧设备，新设备的购置成本为60万元，估计可使用5年，期满有残值5万，使用新设备后，每年收入可达80万元，每年付现成本为40万元。假设该公司资本成本为10%。所得税率是40%。计算该公司要不要更换设备？;第三节 固定资产日常财务控制;第四节 折旧政策;二、折旧政策对财务的影响;