第七章 金融远期、期货和互换.ppt

第七章 金融远期、期货和互换; 第一节 金融远期和期货概述;多方：按约定在未来买入标的物的一方 空方：——————卖出—————— 交割价格：合约中规定的未来买卖标的物的价格。 ＝即期或现金价格＋持有成本  远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的。 ;特点（P168） 非标准化合约 场外市场交易 ;（二）金融远期合约的种类 远期利率协议 远期外汇合约 远期股票合约 ; 远期利率协议; 远期利率协议; 远期利率协议 结算金的计算（P169）; 远期利率协议案例;协议规定：如果3个月有效期内市场的LIBOR高于6.25%协议的B方将向A方提供补偿.补偿的金额为利率高于6.25%的部分6个月期的利息。如果在3个月有效期内??利率低于6.25%协议的A方将向B方提供补偿.补偿的金额为利率低于6.25%部分6个月期的利息。如果在3个月有效期内协定利率正好为6.25%则双方不必支付也得不到补偿。 这样无论在有效期内市场利率发生什么样的变化双方都锁定了自己所需的利率。 ; 远期利率的功能 通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动风险 给银行提供了一种管理利率风险而无须改变其资产负债结构的有效工具 简便、灵活、不需支付保证金等优点 存在信用风险和流动性风险，但这种风险又是有限的 。 ; 远期股票合约;; 大豆标准合约 （来源：大连商品交易所 ?）  　交易品种 黄大豆1号交易单位 10吨/手报价单位 人民币　最小变动价位 1元/吨涨跌停板幅度 上一交易日结算价的3％合约交割月份 1,3,5,7,9,11交易时间 每周一至周五上午9:00～11:30下午13:30～15:00最后交易日 合约月份第十个交易日最后交割日 最后交易日后七日(遇法定节假日顺延) 交割地点 大连商品交易所指定交割仓库　　;;; FRA是防范将来利率变动风险的一种金融工具其特点是预先锁定将来的利率。 在FRA市场中FRA的买方是为了防止利率上升引起筹资成本上升的风险，希望在现在就锁定将来的筹资成本。 用FRA防范将来利率变动的风险，实质是用FRA市场的盈亏抵补现货资金市场的风险。因此FRA具有预先决定筹资成本或预先决定投资报酬率的功能。; 交易保证金 合约价值的5％交易手续费 4元/手交割方式 集中交割交易代码 A上市交易所 大连商品交易所 注：1、黄大豆：种皮为黄色，脐色为黄褐、淡褐、深褐、黑色或其它颜色，粒形一般为圆形、椭圆形或扁圆形；2、转基因大豆不得以标准品或替代品交割；3、标准品交割价=交割结算价；4、替代品交割价=交割结算价+替代品升贴水+质量差异升扣价；5、质量检验标准及方法按照GB5490～5539-85《粮食、油料及植物油脂检验》执行；; 二、金融期货合约概述; 金融期货合约的特点 均在交易所进行,违约风险小 采取对冲交易以结束其期货头寸 (即平仓)，而无须进行最后的实物交割。 标准化合约 期货交易是每天进行结算，买卖双方在交易之前都必须在经纪公司开立专门的保证金账户。 ;双向交易，也就是期货交易者既可以买入期货合约作为期货交易的开端（称为买入建仓），也可以卖出期货合约作为交易的开端（称为卖出建仓），也就是通常所说的“买空卖空”。 对冲机制，在期货交易中大多数交易并不是通过合约到期时进行实物交割来履行合约，而是通过与建仓时的交易方向相反的交易来解除履约责任。期货交易的双向交易和对冲机制的特点，吸引了大量期货投机者参与交易，因为在期货市场上，投机者有双重的获利机会，期货价格上升时，可以低买高卖来获利，价格下降时，可以通过高卖低买来获利，并且投机者可以通过对冲机制免除进行实物交割的麻烦，投机者的参与大大增加了期货市场的流动性。 ;每日无负债结算制度 又称逐日盯市，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。;开仓 指期货交易者买入或者卖出期货合约的行为。 平仓 是指期货交易者买入或者卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。;交易保证金 是指会员在交易所专用结算帐户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。当买卖双方成交后,交易所按持仓合约价值的一定