受益于产能、渠道建设行业发展广阔.PDFVIP

受益于产能、渠道建设行业发展广阔.PDF

  1. 1、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。。
  2. 2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  3. 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
  4. 4、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
  5. 5、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们
  6. 6、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
  7. 7、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
受益于产能、渠道建设行业发展广阔

重要声明:本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,且本报告中 的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,可能会随时调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,我公司不 就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。在法律允许的情况下,我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能为这些公 司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等相关服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 富安娜 (002327) 新股询价 询价区间 23.40-27.18 发行上市资料 发行股数(万股) 2600 发行日期 2009-12-18 发行方式 网下发行+网上申购 主承销商 平安证券 基础数据(发行前):2009 年中报 每股净资产 3.31 总股本(万股) 7700 流通 B 股 —— 齐鲁证券研究所 行业公司部 分析师 徐晓艳 Tel:(86531)8128-3789 Fax:(86531)8128-3791 2009 年 12 月 14 日 星期一 受益于产能、渠道建设 行业发展广阔 投资要点: ◇ 中高档家纺企业,品牌多元化,产品系列化。公司公司一直致力于 套件、被芯、枕芯等床上用品为主的中高端家纺产品的研发与设计、 品牌塑造与市场推广、生产及销售渠道建设等业务。公司现拥有“富 安娜”、“馨而乐”、“维莎”、“圣之花”、“劳拉夫人”等品 牌,以富安娜为中心多品牌战略使得公司产品覆盖了以中高端为主 体的消费人群。 ◇ 家纺市场前景广阔,品牌和销售网路战略性布局成为致胜关键。富 安娜采用特许加盟连锁和直营连锁相结合的复合型连锁经营模式, 具有广泛且稳固的销售网络优势。公司依靠直营与加盟并存的方 式,一方面不断提升终端价值,巩固品牌的号召力和影响力,另一 方面,直营终端的扩张帮助企业不断加强对终端的控制能力。截至 2009年6月30日,公司在全国已发展1000多家连锁专卖店和专柜, 其中加盟商 872 家,占比 73.4%,直营店(柜)316 家,占比 26.6%。 ◇ 公司未来利润依赖于外延和内涵增长两方面。公司未来业绩增长主 要有内外两个驱动因素:一是毛利率的提升,公司直营销售比例的 提高有助于获取零售缓解的利润,另外膨胀预期促使产品价格提高 有望提升公司的毛利率;二是销售渠道的建设和产能的扩张有助于 公司销售收入的增长。 ◇ 建议询价价格为23.40-27.18元。预计09/10/11年收入分别为16%, 23.5 和 25%,净利润增幅分别为 21.69%,31.01%和 33.68%。09-11 年稀释基本每股收益为 0.78、1.02 和 1.36 元。近期上市的罗莱家 纺和星期六的对应 09 年的发行市盈率分别为 36.13 和 31.66 倍。 对国内相关上市公司和以及新股上市的估值分析认为,我们认为给 予富安娜 09 年对应的询价市盈率 30-35 倍,对应的询价区间为 23.40 -27.18 元。 ◇ 风险提示:1)募集项目不能按期进行的风险;2)原材料价格持续 回升风险;3)大盘持续下行的系统性风险。 迅嘉机构内参 - - 2 - 富安娜是一家主要从事床上用品为主的家纺产品的研发、设计、生 产和销售业务的中高端品牌家纺企业。公司拥有“富安娜”、“馨而乐”、 “维莎”、“圣之花”和“劳拉夫人”五个风格和定位不同的品牌。 2008 年,公司共销售套件、被芯、枕芯等床上用品共计近 370 万件 (套)。截至 2009 年 6 月 30 日,公司在全国建立了包括 78 家直营专 卖店、238 家直营专柜、522 家加盟专卖店和 350 家加盟专柜共计 1,188 家专卖店(柜)的营销网络。 公司是首批获得“中国名牌”产品称号的国内床上用品企业之一, 是中国家纺行业的龙头和领军企业之一,其主导产品——床上用品所占 市场份额近几年一直处于国内行业三甲之列。 截至 2009 年 6 月 30 日,总资产为 44570.50 万元,净资产为 1192.97 万元。发行前公司总股本为 7700 万股,林国芳、陈国红夫妇合计持有本 公司 83.48%股权,是公司控股股东和实际控制人。 本次公司拟发行 2600 万股,拟使用募集资金投资额 3.58 亿元用于 国内市场连锁经营网

文档评论(0)

***** + 关注
实名认证
文档贡献者

该用户很懒,什么也没介绍

版权声明书
用户编号:8016031115000003

1亿VIP精品文档

相关文档