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兵败可转债 1859年，狄更斯在《双城记》的开头写道：“这是最美好的时代，也是最糟糕的时代”， 150年后，我们用这句话用来形容今天的新金融时代，也是恰如其分。相信福记食品服务控股有限公司（01175.HK）的管理层对这句话感同身受。 2009年10月20日，停牌近三个月的送餐服务业巨头 HYPERLINK /hk/ggcx/01175.htm \t _blank 福记食品服务控股有限公司发布公告：已于19日向香港高等法院提出清盘申请，当日，高等法院委任德勤为临时清盘人，接管及重组公司资产。但就在2008年出炉的《胡润餐饮富豪榜》中，福记的创始人魏东、姚娟夫妇还曾高中“榜眼”。是什么因素使福记的经营发生过山车般的变化？事情还得从福记的发展历程说起。 一、利用资本市场的高速增长 1999年，福记控股创始人魏东于辞去公职，与妻子姚娟在创办苏州福记好世界。2000年1月1日，公司首家中餐馆——苏州新区中餐馆于以福记品牌开展业务，自此，福记集团便一直扩充中餐馆业务。2001年，福记把目光投向上海，试图扩展在上海的中餐馆业务，并于7月1日开设上海浦东中餐馆；2002年8月，公司拓展业务范围，推出上海送餐业务，很快，福记发现国内的送餐市场广阔，其后公司就一直扩充送餐服务等业务，与更多人熟知的丽华快餐的经营模式不同，福记选择了向写字楼送餐，进入当时尚未被开发的工业配餐市场，并成为通用汽车等诸多500强企业工作餐供应商。随着送餐业务的增加，2003年10月27日，福记在上海又增设了另一家中餐馆——上海浦西中餐馆。 2003年5月，公司在苏州开始送餐业务，同年，福记成为全国餐饮行业中首家通过HACCP国际认证的企业。随后，福记先后在上海和苏州成立了孙桥中央加工中心和苏州中央加工中心，凭借对中央化加工丰富的知识及中餐馆管理经验，福记公司迅速发展为一家专业的食品及送餐服务连锁经营商，为各企业及普通大众提供优质食品及餐饮服务。至此，通过创新和竞争，福记已经完全进入了现代化餐饮行业的核心领域，在专业化、标准化和信息化方面处于领先地位。 福记的快速增长与连锁经营模式很快吸引了风险投资的关注，2004年，福记集团与法国里昂信贷银行结成战略合作伙伴共同开发大陆食品加工市场，核心业务涉及食品生产、食品加工、团体供餐、福记家厨、超市等领域。不久，公司于2004年12月17日在香港联交所主板挂牌上市（股票号码 HK1175）。 2004年12月7日，董事长魏东在福记食品香港联交所上市时留影 公司在联交所主板上时，发售股份总数为1.15亿股（包括因行使超额配股权而发行的股份），募集款项净额约为3.25亿港币（相当于人民币3.44亿元）。根据招股书所示，募集资金约0.45亿港元用作山东、浙江及海南成立大型源头采购及初加工中心的资金；约1.12亿港元用作松江、无锡及深圳成立加工中心的资金。约0.38亿港元用作上海及无锡成立中餐馆业务的资金；约0.6亿港元用作上海及苏州成立方便食品门市；约5百万港元用作销售及营销活动；余下的0.28亿港元用作本集团未来业务发展和一般运营资金。 上市募集的资金对公司的发展起到了推动作用。福记2005/2006年度中报显示，截至2005年9月30日，所得款项已拨作下列用途：公司上市招股章程所示约人民币1.43亿元全数用于设立中央加工中心。公司上市而刊发的招股章程所示约人民币3千万元其中的约84万元用作本集团的一般营运资金。中央加工中心的设立极大地增加了福记的产能，截至2005年11月，福记的产能已经达到上市前的8.7倍以上。按照公告的规划，福记集团将继续动用余下新股发行款（约1.95亿人民币）实施增长策略。 市场对福记的增长策略也报以热烈的掌声，自上市之日起，截至2005年9月中旬，福记股票累计持有收益率达139%，而同期的恒生指数累计持有收益仅为7.6%。资本市场的投资者在福记身上获得了高额收益，而福记则利用资本市场提供的资金实现了快速增长，双方相得益彰。 福记食品上市后截至2005年9月的收益状况 二、初试可转债 市场的正面反馈进一步刺激了估计的扩张。集团决定在上海嘉定新建一个中央加工中心，这样可以更好地配合集团的增长策略，应付国内不断增长的送餐服务需求，同时也有助于集团进军教育界的送餐服务市场。 按照福记集团和嘉定政府之间的沟通协商，公司预计在2005年底可获批土地使用权，预计土地购买费为7千万元人民币。公司计划拿到土地使用权之后的1年内完成嘉定加工中心的工程，预计总成本在3.5亿元人民币，同时随着集团规模的增大，公司需要2.6亿元人民币来扩充一般运营资金。但是福记集团的目前资金并不足以支持这个投资计划，为了获得资金支持，福记把目光投向了资本市场。 福记集团决定向市场发行可转换债券，该决议2005年8月1日的股东大会上得到通过。2