第十三章利润分配决策.PDFVIP

第十三章 利润分配决策 13.1利润分配的内容和程序 13.2股利理论 13.3股利政策 13.4股利支付方式 13.1利润分配的内容和程序 利润分配，是根据企业所有权的归属及各权益者占有的比例对企业 实现的利润进行划分，它是一种利用财务手段确保利润的合理归属 和正确分配的管理过程。 公司利润分配的项目包括： 法定公积金 股利 公积金的作用 用于弥补企业的亏损； 扩大公司生产经营； 用于增加公司资本。 利润分配的程序 （一）计算可供分配的利润。 （二）计提法定公积金。 （三）计提任意公积金。 （四）向投资者分配利润。 利润分配的原则 （一）依法分配原则 （二）利益兼顾原则 （三）分配与积累并重原则 13.2 股利理论 一、股利政策无关论 其假设前提是： 没有个人或公司所得税； 没有股票发行费用和交易成本； 公司的投资决策和股利政策彼此独立，即投资决策不受 股利政策的影响； 投资者对股利收益和资本利得具有同样的偏好； 公司的投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机 会的信息，即投资者和管理者之间不存在信息不对称。 上述假设下的市场是一种完美无缺的市场，因此，股利 无关论又被称为完全市场理论。 二、股利相关论 股利相关论通常有以下几种代表性观点： （一）“一鸟在手”论 (二) 信息效应论 (三)投资者类别效应论 （四）税收效应论 13.3 股利分配政策 股利政策，是指公司管理当局对股利分配有关事项所做出的方针和 决策。 股利政策主要涉及股利支付程序各日期的确定；股利支付比率的确 定；股利支付形式的确定；支付现金的筹资方式等。 其核心问题是确定分配与留利的比例，即股利比率问题。 股利政策的类型 剩余股利政策： 实行剩余股利政策，一般应按以下步骤来决定 股利的分配额： （1）根据选定的最佳投资方案，确定投资所 需的资金数额； （2）按照企业的目标资本结构，确定投资需 要增加的股东权益资本的数额； （3）税后净利润首先用于满足投资需要增加 的股东权益资本的数额； （4）在满足投资需要后的剩余部分用于向股东 分配股利。 例13-2： 解：根据题意，分析如下： (1)A公司20×5年每股盈利＝2500÷500＝5(元) 股利支付率＝2÷5＝40％ 20×6年每股盈利＝1000÷500＝2(元) (2) 若维持固定股利支付率，则20×6年每股股利＝2×40%＝ 0.8(元) 依据剩余股利政策，公司应先保留盈余作为建厂所需权益资金， 有剩余再分配股利。 设厂所需权益资金＝200×40%＝80(万元) 可分配盈余＝1000－80＝920(万元) 今年每股可分配股利＝920÷500＝1.84(元)＞0.8元 从以上计算可知，该公司在满足权益资金所需后还有足够的剩余 盈余来支付股利。 剩余股利政策的优缺点 剩余股利政策的主要优点是：在公司有着良好的投资机会时，可节 省筹资成本。 剩余股利政策的缺点是：股利支付的多少取决于公司的盈利情况和 公司再投资的情况，在某种程度上造成了股利支付的不确定性。 固定股利或稳定增长股利政 策 这是一种稳定的股利政策，它要求企业在较长时期内支付固定的股 利额，只有当企业对未来利润增长确有把握，并且这种增长被认为 是不会发生逆转时，才增加每股股利额。 固定股利或稳定增长股利 政策的优缺点 固定股利或稳定增长股利政策的优点： (1)稳定的股利政策是向投资者传递公司正常发 展的信息。 (2) 稳定的股利政策，有利于投资者安排股利收 入和支出。 (3)稳定的股利政策， 要比减发股利或降低股利 增长率有利得多。 固定股利或稳定增长股利政策的缺点： 股利支付与企业盈利能力脱节，它也可能会给 公司造成较大的财务负担。 （三）固定股利支付率政策 固定股利支付率政策，是公司确定一个股利占 盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。 固定股利支付率政策的主要优点：在于股利支 付与公司盈余密切联系，体现了多盈多分、少 盈少分、不盈不分的原则，不会给公司造成较 大财务负担。 缺点：固定股利支付率政策下，其股利可能变 动较大，忽高忽低，股利支付的不稳定会给投 资者传递公司经营不稳定的信息 （四）低正常股利加额外 股利政策 低正常股利加额外股利政策，是公司一般情况下每年只支付固定的、 数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额 外股利。但额外股利并不固定化。 这种股利政策是灵活性与稳定性较好地相结合