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石化行业投资策略报告(PDF6)12月份石化行业运行展望
行业研究/投资策略报告 石化行业 12 月份石化行业运行展望 张 鹏 (0103212 zhangpeng66@ 2005 年 11 月 30 日 跟随大市 投资摘要: 10 月份我国石化行业的利润总额环比下降 4%,相对 8 月份 382.36 亿元 的水平已回落近二十个百分点。 上游油气开采行业占石化行业利润总额的比例达到 98%,从国际原油供需 缺口分析,原油供应偏紧,油价将保持高位,该行业利润总额未来将保 持高水平。需要考虑的风险因素是未来可能征收的“暴利税”。 下游炼油行业由于政策性因素 10 月份巨亏 64 个亿,未来可望从成品油 定价机制调整中受益,中国石化将是最大的赢家。 下游化学原料制造行业利润增速同比下降近 60 个百分点,10 月份利润环 比下降 10 个亿。展望未来,行业面临供需和成本的潜在压力,前景不宜 过于乐观。 我们建议按以下三个层面对石化股进行配置:第一层面,行业龙头的中 国石化;第二层面,进入壁垒高和下游需求增长率高的公司,如新安股 份、三爱富、烟台万华和盐湖钾肥;第三层面,博弈机会,可以关注中 国石化对下属公司的整合。 本报告内容及观点仅供参考,不构成??何投资建议,报告中所引用信息均来自市场公开资料,我公司对所引用信息的准确性和完整性不作任何保证。我公司及其所属关联机构 可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行业务服务。本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、发表或引用。 行业投资策略 石化行业:10 月份利润环比下降 14% 我国石化
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