新型建材业绩增幅有望达到50%.PDFVIP

1本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我 公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务、服务。本报告版权归中国银河 证券有限责任公司。未获我公司事先书面许可，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。 type13 新型建材：业绩增幅有望达到 50% 2006.01.17 首次评级未评 投资要点： 所谓新型建材，是指区别于传统建材的新型墙体材料、建筑防水材料、保温材料、建筑 装饰装修材料。新型建材板块的上市公司较少，主要有方大Ａ、海螺型材、北新建材、 中国玻纤和汇丽Ｂ股等五家公司。 从这 5 家新型建材板块上市公司公布的 2005 年三季报年报的数据分析表明：整体上来 看，新型建材板块上市公司 2005 年前三季度经营业绩大幅增长。 在经过前两年高速扩张后，新型建材的产能基本上得到了消化，2005 年行业正逐步得 以复苏，预示着行业景气度正在提高。 2005 年中国玻纤、北新建材和海螺型材等公司充分受益于产能的规模效益，年报业绩 整体增长幅度乐观估计有望达到 50%左右。 2006 年政策环境将进一步“奖优限劣”。以新型墙体材料、建筑防水材料、保温材料、 建筑装饰装修材料为主体的新型建材，具有环保、节能、降耗的优势，符合国家的产业 政策，将受到政府的政策扶持和鼓励，是建筑材料的发展方向，市场前景广阔。包括新 型建材在内的建材企业的盈利有望进一步有所提高。 近期股价表现 资料来源：中国银河证券研究中心 分析师:洪亮 E-mail:hongliang@ 联系电话:(8610 -32% -27% -22% -17% -12% -7% -2% 3% 8% 050117 050406 050622 050831 051116 (%) 建材 上证综合指数 行业分析报告/建材 2 行业分析报告/建材 一、2005 年经营业绩呈恢复性增长 所谓新型建材，是指区别于传统建材的新型墙体材料、建筑防水材料、保温材料、建筑 装饰装修材料。新型建材板块的上市公司较少，主要有方大Ａ、海螺型材、北新建材、中国 玻纤和汇丽Ｂ股等五家公司。 从这 5 家新型建材板块上市公司公布的 2005 年三季报年报的数据分析表明：整体上来 看，新型建材板块上市公司 2005 年前三季度经营业绩大幅增长。 从主营业务收入来看，5 家上市公司 2005 年前三季度的主营业务收入合计为 63.04 亿 元，与 2004 年同期相比增长 24.01%。各家上市公司的销售收入都超过亿元，其中，超过 10 亿元的有海螺型材、北新建材和中国玻纤，其中海螺型材为 28.96 亿元，接近 5家上市公司 主营业务收入合计的一半。海螺型材、北新建材和中国玻纤 3家公司主营业务收入同比大幅 增长，增长幅度最大的是北新建材，增幅达 73.31%；方大Ａ和汇丽Ｂ股的主营业务收入同 比都有不同程度的下降，下降幅度最大的是汇丽Ｂ股，与 2004 年同期相比下降 38.1%。2004 年前三季度，新型建材板块受销售价格下降的影响，销售收入的基数较低，2005 年前三季 度受产能扩张、能源等主要原燃料价格上涨的推动，销售收入大幅增加。 从利润总额来看，5家上市公司的 2005 年前三季度利润总额合计为 53651.76 万元，比 2004 年同期增加 27953.92 万元，增长幅度高达 108.78%，远远高于主营业务收入 24.01%的 增幅。从具体公司来看，除了汇丽Ｂ股的利润总额出现亏损 38.26 万元，方大Ａ利润总额与 2004 年同期相比大幅下降，下降幅度为 89.49%外，其他三家上市公司利润总额都有不同程 度的增长，增长幅度超过 100%的就有海螺型材和北新建材，其中海螺型材的增长幅度高达 227.44%。 上市公司利润总额的大幅增长，为其净利润的增长打下良好的基础。从数据来看，5家 新型建材上市公司 2005 年前三季度的净利润合计为 31673.19 万元，比 2004 年同期净利润 增加 14285.15 万元，增长幅度达 82.16%，接近翻番。分公司来看，与利润总额的情况相一 致，除了方大 A和汇丽Ｂ股的净利润同比大幅下降外，其他 3家新型建材上市公司的净利润 与 2004 年同期相比增长都超过 70%，其中海螺型材的增长幅度最大，高达 185.05%。需要强 调的是，