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天使投资领域税收优惠政策初探 　　【摘要】随着我国经济结构改革的推进，科技创新和企业创业成为经济持续健康发展的良剂，同时得益于经济的发展，国民的口袋鼓起来了，如何更好地引导民间资本流向科技创新和创业领域，促进经济的良性循环成为当局关注的焦点，本文阐述了天使投资领域实施税收优惠政策的必要性，通过借鉴国际上天使投资的税制从而探讨我国天使投资领域的税收优惠政策。 　　【关键词】天使投资 税收优惠政策 　　2014年在夏季达沃斯论坛上李克强总理表示，要在中国掀起“大众创业”和“草根创业”的新浪潮，形成“万众创新”和“人人创新”的新形态。随着相关管理部门的认真贯彻落实，我国创业投资迅速发展。创业企业的大批涌现，提出了巨大的资金需求，天使投资也随之走入公众视野。 　　天使投资作为一种新的投资方式，为创业企业提供了新的融资渠道，成为创业企业早期权益资本的重要来源。天使投资与创业企业密切相关，其自身的发展离不开国家财政和税收政策的引导。由于我国的天使投资尚在起步阶段，虽然2015年中央和国务院明确提出要发挥财税政策支持天使投资，但相应的税收政策并不完善，为此，本文结合国外的经验和我国的国情来探讨天使投资领域的税收优惠政策。 　　一、实施天使投资税收优惠政策的必要性 　　目前，我国尚未出台专门针对天使投资税收方面的优惠政策，但在促进天使投资方面也在探索，在种类繁多的政府扶持政策中，税收激励政策是效率最高而且不会导致创业风险资金治理机制扭曲的扶持政策之一，之所以要对天使投资实施税收优惠政策基于以下几个原因： 　　（一）市场失灵 　　众所皆知，天使投资“像天使一样稀缺”，但是做私募股权投资等中后期投资的机构有许多。在天使投资者中，个人占大多数，机构很少。因为投资早期创业具有高风险性和规模不经济性，在其对创业企业进行投资后还往往处于权利义务不对称的弱势地位，导致创业型经济发展所带来的扩大就业机会、提升自主创新能力、转变经济增长方式等社会效益，并不能转化为创业风险投资的经济效益。因此，仅仅依靠市场机制来将社会资本转化为创业风险投资资本，往往会面临市场失灵问题，基于这个原因需要通过在市场失灵情况下，进行税收优惠，让更多社会资本进入天使投资领域，为创新创业提供资金支持。 　　（二）税收的公平性 　　从基本的税收原理来看，国家征税的本质是对社会财富的分配和再分配的过程。按照现行征税政策，天使投资者面临“赚钱”承担较高税负，“赔钱”无任何税收补贴的局面，政府只针对产生收益的项目征收税负，不会对亏损项目进行风险分摊，一旦资金回流就被征税，不进行综合设置，出现“成本没回收，先要被征税”。其次，目前公司制的天使基金，在公司层面，以25%税率缴纳企业所得税；在股东层面，需在分红时以20%税率缴纳个人所得税。对于天使投资人，综合税率约为40%。而个人“天使”，以20%税率缴纳个人所得税。这与证券市场上股票交易几乎可以忽略的税费相比差距很大，与信托产品、房地产基金等投资品种相比不占优势，而且股票交易、信托产品、房地产基金等具有更好的流动性或更短的投资周期。因此天使投资税制中存在个人所得税与企业所得税之间的交叉、重复，存在着税负差异和税负不公，违反税收公平、税收中性和合理负担的原则，不利于税制结构优化调整。 　　（三）促进经济发展 　　天使投资作为创业企业的重要资金来源，对于促进创业型经济发展具有重要意义。天使投资是整个风险投资体系的源头，强大的科技风险投资体系是以天使投资为开端的，没有天使投资的风险投资体系，仅能够称之为私募股权投资体系；天使投资是创造现代高科技产业的第一推动力，是产业结构调整和经济增长方式转变的起步力量。如果没有高科技的风险投资体系，美国就不可能有上世纪90年代高科技经济的发达兴盛；天使投资是创造社会就业增量的新生力量，促进了大量的新兴产业形成，创造了许多新型的就业机会。美国风险投资行业协会的研究表明，美国现代就业75%的增量来源于风险投资所投资的企业。因此，通过税收优惠政策积极引导民间资本形成创业企业的天使资金，进而加快创业型经济的发展显得尤为必要。 　　二、国际天使投资税收优惠政策借鉴 　　（一）美国的天使税制 　　美国的天使投资行业发展得相当成熟，为打造良好投资环境并推动天使投资的发展，美国自上而下都出台了各类优惠政策。在政府层面，美国对“中小企业投资者”的长期投资规定了特别资本利得税的优惠，也就是对天使投资者投资创业企业的直接鼓励。对投资人持有5年以上资本利得50%减征、再投资税收抵免以及资本损失视为普通损失等优惠政策。1/3的美国州政府出台了鼓励天使投资发展的税收减免政策，比联邦政府层面的税收激励更为普遍、更全面强势地刺激了美国天使投资的发展。 　　（二）英国的天使税制 　　英国的天使税收计划有两种：EIS（企