信威集团的花式业绩.docVIP

信威集团的花式业绩 　　无论是从会计准则收入确认的五个条件来看，还是从同行业公司类似业务的会计处理来看，信威集团已经确认的收入绝大部分都不符合规定，其业绩奇迹不过是精心包装的产物。 　　从2010年净利润255.72万元到2015年的19.01亿元，暴增743倍，信威集团（600485.SH， 北京信威借壳“中创信测”后更名为“信威集团”）只用了5年时间。从2011年挂牌转让估值3.83亿元到借壳上市后总市值1893.6亿元，暴增493倍，仅仅用了4年。信威集团业绩与财富的奇迹依靠的是神秘的公司、离奇的产品、怪异的客户、疯狂的担保。 　　包装客户 　　通讯行业的良田沃土早已被瓜分殆尽，新兴市场同样硝烟弥漫。据北京信威的评估报告，截至2012年年底，柬埔寨、乌克兰、俄罗斯的移动电话渗透率分别达到131.96 %、132.05%、183.52%。北京信威要在通讯行业大展拳脚无疑一件非常困难的事情，要想倒腾出不错的业绩更是难上加难。但信威集团通过包装客户轻而易举地“解决”这个难题，一个个成立不久、资不抵债的客户几乎一夜之间成了贡献收入数十亿及利润过十亿的大客户。 　　信威集团的大客户几乎都是曾经的孙公司、曾孙公司或参股公司。 　　信威集团资本故事中的绝对主角信威（柬埔寨）电信有限公司（下称“柬埔寨信威”），2011年至2015年分别给信威集团贡献84.70%、90.47%、9.2%、2.52%、7.66%的收入，过去5年累计贡献收入23.87亿元，占比21.48%。柬埔寨信威是信威集团孙公司重庆信威于2010年9月设立的子公司，2011年10月，重庆信威转让股权给他方，当年11月，柬埔寨信威以非关联方的身份贡献总金额高达4.6亿美元的巨额合同，摇身一变成了信威集团2011年、2012年第一大客户，贡献了几乎所有收入。有了业绩的信威集团开始运作借壳上市。 　　乌克兰Prosat Ltd.是信威集团包装的第二个大客户，2013年，信威集团的87.22%收入来自Prosat Ltd.。Prosat Ltd.的控股股东为Jovius Limited，曾是重庆信威的子公司。2012年4月20日，重庆信威与Colisar Enterprises Limited（下称“Colisar”）签订股权转让协议，约定以300万美元购买Colisar持有的Jovius 95%的股权。同年12月10日，重庆信威与SIF Telecom Investment Limited（下称“SIF”） 签订股权转让协议，以300万美元的价格将自己持有的Jovius 95%的股权转让给SIF。 　　之所以如此转让，在于2012年7月，北京信威与Jovius Limited共同商定了乌克兰项目的产品供应方案：项目产品主要包括核心网设备和基站设备，全部由北京信威及其子公司供应，总金额高达24.04亿元。如果Jovius Limited是重庆信威的子公司，那么北京信威及其子公司对Jovius Limited的销售产生的收入及利润只能是内部交易，合并之后归零，重庆信威只有转让Jovius Limited的股权，这样Prosat Ltd.才能以第一大客户的身份来贡献收入及利润。乌克兰项目的出口是通过中国成套工程有限公司（下称“中国成套”）进行的，虽然第一大客户显示是中国成套，其实是Prosat Ltd。 　　从字面上来看，乌克兰的Prosat Ltd.控股股东SIF Telecom Investment Limited与柬埔寨信威的控股股东SIF telecom Cambodia limited关系似乎不一般。 　　重庆信威退出柬埔寨信威后，Khov Primsec Co.，Ltd成了柬埔寨信威的控股股东。2014年，Khov Primsec Co.，Ltd进行股权转让，新控股股东的投资人SIF telecom Cambodia limited（下称“SIF公司”）间接对柬埔寨信威增资。北京信威向北京国开行提供4.68亿元人民币存单质押，用以解除Khov Primsec Co.，Ltd.在北京国开行的柬埔寨信威股权质押以及柬埔寨信威在北京国开行的网络资产及运营牌照质押。 　　北极星精灵电信有限公司（Polaris Genies Telecom Limited，下称“北极星”）是信威集团包装的第三个大客户，2014年、2015年，北极星分别给信威集团贡献93.11%和33.05%的收入，合计贡献收入40.94亿元，是截至目前贡献收入最多的客户。北极星成立于2013年11月，法定股本1万美元，2014年11月贡献总金额6.62亿美元的超级大合同。 　　俄罗斯的运营商尼利特信威通信技术有限公司（NIRIT-XINWEI Telecom Technology Co.