2010年11月16日【人民银行】周小川行长在中国全球债务.docVIP

2010年11月16日 【人民銀行】 周小川行長在“中國全球債務資本市場研討會”上的講話 各位來賓，女士們、先生們： 早上好！很高興參加中國銀行間市場交易商協會和歐洲貨幣（Euromoney）主辦的“中國全球債務資本市場研討會”，就大家關心的問題及中國債務資本市場的發展進行研討。下面，我結合本次研討會的主題，重點講幾個問題。 一、中國經濟形勢總體向好 從2010年前三季度的宏觀經濟資料來看，中國經濟繼續朝著宏觀調控的預期方向發展，經濟向好的勢頭進一步鞏固。主要表現在：消費平穩較快增長，投資結構有所改善，對外貿易繼續恢復，消費、投資、出口拉動經濟增長的協調性增強；農業生產穩定發展，工業生產保持較快增長；就業形勢好于預期，居民收入穩定增長。前三季度，實現國內生產總值（GDP）26.9萬億元，按可比價格計算，同比增長10.6%，增速比2009年同期提高2.5個百分點。總的來看，當前國民經濟運行態勢總體良好。 但也要看到，當前經濟發展環境仍比較複雜。世界經濟運行中的不確定因素不時出現，發達經濟體復蘇有所放緩，貨幣條件持續寬鬆，部分新興經濟體增長較快，但面臨一定的資本流入壓力。國內需求回升的基礎還不平衡，民間投資和內生增長動力有待強化，持續擴大居民消費、改善收入分配、促進經濟結構調整優化的任務依然艱巨。價格上行的壓力需引起各方關注。 針對上述形勢，我們將繼續做好宏觀調控，著力提高政策的針對性、靈活性和有效性；加強流動性管理，保持貨幣信貸適度增長；加大金融支援經濟發展方式轉變和經濟結構調整的力度；穩步推進利率市場化改革，進一步完善人民幣匯率形成機制；進一步推動金融市場健康發展。 二、中國債券市場取得長足發展 近年來，黨中央、國務院出臺了一系列政策措施，大力推動債券市場發展。2004年，國務院發佈《關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》，明確提出要積極穩妥發展債券市場，鼓勵符合條件的企業通過發行債券籌集資金。歷次全國金融工作會議文件和多次政府工作報告都強調發展債券市場。前不久發佈的《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十二個五年規劃的建議》中，明確要求“加快多層次資本市場體系建設，顯著提高直接融資比重，積極發展債券市場。” 根據國務院的統一部署，2005年以來，人民銀行會同相關部門和業界按照市場化方向，在推動債券市場發展方面採取了一系列措施：減少行政審批，完善債券發行市場化機制；依託面向機構投資者的場外市場，發展公司信用類債券市場；建立健全市場化約束機制，逐步完善資訊披露制度；建立信用評級制度和風險分擔機制；完善投資者合法權益保護機制，加強投資者教育；強化市場自律管理，成立中國銀行間市場交易商協會，對債券場外市場實施自律管理；大力加強託管結算、交易、清算等基礎設施建設；穩步推進市場對外開放。 在業界和市場參與者的推動下，中國債券市場自2005年以來得到了快速發展。經過5年的發展，中國債務資本市場從小到大，取得了長足的進步。一是市場體系日益成型。已經形成了以銀行間場外市場為主、交易所場內市場為輔，場內外市場並存、分工合作、互通互聯的債券市場體系。二是產品品種日益豐富。順應市場需求的短期融資券、中期票據、中小企業集合票據、地方政府債、匯金債等創新產品不斷湧現。三是市場規模快速擴大。2010年前10個月，債券發行量達8.2萬億元，同比增長25%；截至2010年10月末，託管量達20.5萬億元，同比增長21%。市場規模已躍居亞洲第二、世界第六。四是市場主體不斷豐富。市場發行主體從政府、大型國企、金融機構拓展到民營企業、中外合資企業、外資企業。市場投資主體現已涵蓋銀行、證券公司、基金公司、保險公司、信用社、企業等各類機構。五是基礎制度不斷完善。法律法規和有關市場規章制度互為補充，為維護市場秩序、保護各方權益提供了有力的制度支援。六是市場運行機制不斷健全。債券發行管理不斷優化，部分債券品種已採用註冊制的市場化發行管理方式；市場化定價程度逐步提高，國債、金融債的市場化發行定價機制已經形成，信用債券的市場化發行定價模式也已初步建立並在逐步完善中；市場約束與激勵機制逐漸發揮作用，資訊披露制度對相關利益主體的約束力持續強化；推出信用風險管理工具，提供市場化的風險分散和轉移手段。 三、市場自律組織開始發揮積極作用 根據政府管理市場方式轉變的要求和市場發展的現實需要，市場成員于2007年9月發起成立了中國銀行間市場交易商協會（NAFMII）。協會自成立以來，圍繞“自律、創新、服務”的宗旨，組織市場成員發揮積極性和創造性，在加快中國債務資本市場發展方面發揮了積極作用。 協會從市場自律管理實際出發，按照市場化、專業化的原則，建立了非金融企業債務融資工具註冊管理制度。註冊制的實踐和發展，大大提高了中國非金融企業直接債務融資的效率，市場規模迅速擴大。協會充分調動市