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跟踪评级报告 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 台州市路桥公共资产投资管理有限公司 主体与相关债项 2016年度跟踪评级报告 大公报 SD【2016】881 号 主体信用 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 债项信用 债券 简称 额度 （亿元） 年限 （年） 跟踪评 级结果 上次评 级结果 11路桥公投 债 10 7 AA+ AA+ 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 新准则 旧准则 2015 2014 2013 总资产 335.61 292.45 264.72 所有者权益 138.72 134.08 127.12 营业收入 5.49 - - 主营业务收入 5.29 4.64 6.05 利润总额 0.67 0.43 1.63 经营性净现金流 -8.77 -6.76 -11.19 资产负债率（%） 58.67 54.11 51.67 债务资本比率（%） 43.04 39.59 36.75 毛利率 35.49 - - 主营业务毛利率（%） 33.65 22.28 32.74 总资产报酬率（%） 0.74 0.71 0.84 净资产收益率（%） 0.41 0.25 1.17 经营性净现金流利息保 障倍数（倍） -2.33 -1.35 -3.82 经营性净现金流/总负 债（%） -4.94 -4.58 -9.39 注：公司 2013年及 2014年财务报表按照旧会计准则 编制。 评级小组负责人：李晓然 评级小组成员：戚 旺 联系电话：010 客服电话：4008-84-4008 传 真：010 Email ：rating@ 跟踪评级观点 台州市路桥公共资产投资管理有限公司（以下简 称“路桥公投”或“公司”）主要从事路桥区城市基 础设施建设投资、代建政府投资项目、区内土地收储 和区内国有资产管理等业务。评级结果反映了公司仍 在路桥区城市建设中具有重要地位，路桥区经济实力 仍较强，公司自来水业务收入来源较为稳定，并且继 续获得政府有力支持等有利因素；同时也反映了 2015 年路桥区财政本年收入大幅下降，公司资产流动性一 般，短期债务规模较大，存在一定短期债务压力等不 利因素。公司以其合法拥有的国有土地使用权为“11 路桥公投债”提供的抵押担保仍具有较强的增信作 用。 综合分析，大公对公司“11 路桥公投债”信用等 级维持 AA+，主体信用等级维持 AA，评级展望维持稳 定。 有利因素 ·公司仍是台州市路桥区重要的基础设施建设投融资 主体，在路桥区城市建设中仍具有重要地位； ·2015 年以来，路桥区主要经济指标仍位居台州市前 列，经济实力仍较强； ·公司自来水业务仍具有较强的区域专营优势，收入 来源较为稳定； ·公司继续得到政府在资产注入和财政补贴等多方面 的支持； ·公司以其合法拥有的国有土地使用权为“11 路桥公 投债”提供抵押担保，仍具有较强的增信作用。 不利因素 ·受政府性基金收入大幅下降影响，2015 年路桥区财 政本年收入大幅下降； ·公司应收款项及以土地相关资产为主的存货占比较 高且部分存货用于抵押借款，资产流动性一般； ·公司短期内需偿还的有息债务规模较大，存在一定 短期债务压力。 跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，主体信用等级 自本报告出具日起一年内有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变 化的权利。