不锈钢加工服务领先者，提升深加工服务比例.pdfVIP

公 司 研 调研纪要 究 工业行业 大明国际 （1090.HK ） 未评级 不锈钢加工服务领先者，提升深加工服务比例 事件： 公 市场数据 司 报告日期 2015.02.01 我们于2015 年1 月26 日上午到大明国际无锡总部，参观了公司在无锡的生产 调 收盘价(港元) 2.23 厂房，并就公司的经营状况与公司管理层进行了沟通交流。 研 总股本(亿股) 10.375 纪 总市值（亿港元） 23.14 我们的观点: 净资产(亿元) 17.55 要 总资产(亿元) 61.84 大明国际是中国不锈钢加工服务行业的领跑者，专业从事高利润的深加工服 每股净资产(元) 1.69 务，公司已经从最初的钢铁贸易商转型为能为客户提供定制加工的产品中心。 数据来源：Wind 公司的业务包括不锈钢加工和碳钢加工，其中碳钢业务因基数小而增长迅速。 随着公司向深加工服务的持续转型，公司加工毛利率持续提升，不锈钢的吨 相关报告 毛利上升至780 元/吨。公司在全国多处布局了加工中心，就近为客户提供服 务。随着公司靖江厂房的陆续建成投产，从无锡总部车间迁出到靖江厂房的 业务，其中大明重工将承接重工业零部件加工，而钣金公司朝着精密精细零 部件加工和成品发展，持续拓展深加工服务的产品比例。 兴证香港研究部 公司未来发展策略：未来上游原材料，公司提升议价能力，降低原材料价格 分析师：鲁衡军 注册国际投资分析师CIIA 的波动风险；中游建立制造业通用平台，模块化、标准化订单服务流程，客 SFC：AZF126 户可以自助下单，通过 EPR 系统建立电子大数据系统；下游计划成立物流公 (755) 2382-6005 司，提供近距离的客户产品配送服务，增加客户黏性。 (852) 3509-5999 luhj@.hk 大明国际作为我国不锈钢加工服务的领跑者，业内具有市场占有率领先和品 牌优势，公司已计划拓展多个地区的加工中心，这为企业带来持续增长的潜 力，我们预计公司未来几年约有 20-30%的收入复合增长能力，建议投资者逢 低积极关注。 公司简介： 大明国际是一家在不锈钢、碳钢领域专业从事加工、销售和技术服务的现代综合 性钢铁服务企业，拥有钢铁加工设备、现代化的理化检测中心和“裁剪、切割、 表面处理、成型、焊接和机加工”6 大加工平台。公司业务已从传统行业拓展到 石油石化、新型能源、生物制药、电子通讯、机械工程、特种船舶、轨道交通、 航空航天等尖端领域，能够为客户提供多样化的零部件和半成品制造。 请阅读最后一页信息披露和重要声明 会议要点如下： 1、公司主要业务情况介绍？ 公司是中国不锈钢加工服务行业的领跑者，专业从事高利润的深加工服务。公司 的加工服务主要分两部分，不锈钢加工服务和碳钢加工业务。其中不锈钢加工业 务因为钢材的价格成本和毛利均较高，故占总收益九成以上，而碳钢业务公司在 2013 年