企业资本运营之道(2016年03月30日)讲解.ppt

企业资本运营之道 丁志国 dingzg@jlu.edu.cn * 企业的生命周期 企业的资本化运营路径 资本金融资 股权资本融资 风险资本融资 债权资本融资 衍生工具融资 企业发展过程 优先投资 债权资本融资 债权资本融资 夹层投资 劣后投资 * 企业资本化运营的机会 资本市场的划分 主板市场与二板市场（盈利与风险对等，市场波动） 场内市场与场外市场（新三板与其它股权市场） 一级市场与二级市场（一次性行为与持续性行为） * 企业资本化运营的选择 1：资本结构决策——为企业确定融资计划 设法解决最优融资组合问题： 发行金融工具：普通股、优先股、债券、可转换证券 发行索取权：银行贷款、资产证券化、股票期权 资本结构的影响：现金流分配，控制权分配 2：营运资本管理——针对赤字：融资 针对盈余：投资 武林外传之企业的资本化运营 1、落地秀才吕轻侯在七侠镇创业——同福客栈，提供客房服务(100%)； 2、未亡人佟湘玉利用嫁妆300两白银入股（天使投资人），获得70%，吕秀才占30%； 3、为了聘请白展堂出任大堂经理，佟湘玉和吕秀才各拿出10%股权无偿送给白展堂； 佟湘玉60%、吕秀才20%、白展堂20% 4、聘请客房主管郭芙蓉，行行政总厨李大嘴； 5、生意越来越红火，每年盈利200两白银吸引了风险投资人钱掌柜，双方商定企业融资前估值2000两白银，钱掌柜出资500两，占20% (pre-money PE=10倍) 佟湘玉48%、吕秀才16%、白展堂16%、钱掌柜20% 佟湘玉市值1200两、吕秀才和白展堂各400两 风险投资(VC)——钱掌柜 1）未来三年内，每年业绩增长不少于20%； 2）董事会成员由佟湘玉、吕秀才、钱掌柜共同组成 3）新的风险投资进场前，佟湘玉、吕秀才和白展堂的工资不得高于5两银子每年(当地平均工资) 4）佟湘玉、吕秀才和白展堂必须工作满4年，否则每少工作1年，则必须无偿转让四分之一的股权给其他股东 5）任何新的融资项目必须征得钱掌柜同意 风险投资限制性条款(对赌协议) 董事会：佟湘玉、吕秀才、钱掌柜 佟湘玉出任董事会主席兼CEO 吕秀才出任执行董事兼CFO 白展堂出任COO(首席运营官) 李大嘴出任CTO(首席技术官) 郭芙蓉出任市场主管 公司高管团队设计 钱掌柜负责股份设计 总股本：15000股，每股价格0.2两，总价值2500两 佟湘玉：6000股——1200两(1000两、40%) 白展堂：2000股——400两(332两、13.3%) 吕秀才：2000股——400两(332两、13.3%) 钱掌柜：2500股——500两(418两、16.7%) 库存股：2500股——500两(418两、16.7%) 股份设置(股权激励计划) 6、随着生意扩大，员工数量增加到100人，门店扩大到了10家；钱老板决定从库存股里面奖励佟湘玉500股、白展堂和吕秀才各200股，李大嘴和郭芙蓉等其他员工1100股，剩余500股； 7、生意越来越红火，成功登陆新三板市场，年盈利750两白银，吸引了风险投资人红杉资本注资5000两，每股价格1两白银，双方商定企业融资前估值15000两白银，占25%的股权； (pre-money PE=20倍) 武林外传之企业的资本化运营 总股本：20000股，每股价格1两，总价值20000两 佟湘玉：6500股——6500两(32.5%) 白展堂：2200股——2200两(11%) 吕秀才：2200股——2200两(11%) 钱掌柜：2500股——2500两(12.5%) 红杉资本：5000股——5000两(25%) 其他员工：1100股——1100两(5.5%) 库存股：500股——500两(2.5%) 融资后股份设置 创业板IPO：中国大饭店(300888) 8、最终企业成为行业中最优秀的企业，盈利10000两白银，得到中信证券的青睐，决定帮助企业登陆中国创业板市场，向社会公众新发行5000股，每股价格20两白银，并正式更名； (post-money PE=50倍) 9、企业聘请新加坡著名酒店管理公司的郭巨侠来担任CEO，佟湘玉仅担任董事长。 武林外传之企业的资本化运营 总股本：25,000股，每股价格20两，总价值500,000两 佟湘玉：6,500