Chapter 20国际收支及国际货币制度.pptVIP

布列頓森林制度的匯率安排及其調整 各國必須將其貨幣對美元的匯率，維持在平價上下1%的範圍內，稱為美元平價區間(parity band) 。 此制度允許國際收支發生基本失衡的國家，可以調整其匯率。惟匯率的調整幅度大於10%，則必須事先經由IMF核准。 調整之前，IMF會給予該國貸款，並要求該國採取必要措施來消除國際收支赤字 。 布列頓森林制度的特質 固定(或可調整的)匯率制度 原則上，資本移動受到管制 融通或解決經常帳失衡的能力較有限 仰賴國際合作 IMF扮演重要角色 軸心國家(美國)扮演重要角色 黃金扮演重要角色。 浮動匯率制度的實施 1971年12月，10個主要工業化國家訂定了史密松寧協議(Smithsonian Agreement)，主要內容為： 美元對黃金貶值8%。 放寬匯率的波動幅度，由原來平價的上下1%，擴大為上下2.25%。 由於美國國際收支赤字仍很嚴重，1973年2月，美國政府宣布美元對黃金再貶值10%。 1973年3月，IMF主要會員國紛紛讓匯率自由浮動，史密松寧協議致力維持的固定匯率制度終告失敗。 1976年，「牙買加協定」確立了浮動匯率制度的運作方式及其施行細節。 解決匯率波動問題的方法 為解決匯率波動的問題，經濟學家提出二個方法： 財政與貨幣政策的協調。 設定可調整的匯率目標區，在一定範圍內允許匯率波動。 表20-4 二種國際貨幣制度之比較 項　目 布列頓森林制度 浮動匯率制度加 通貨膨脹目標機制 匯率制度 固定 浮動 資本移動 有資本管制 很少限制 貨幣政策著力點 國際(至少部分是國際) 國內 貨幣政策中間目標 匯率 沒有或通貨膨脹預測值 融通經常帳失衡的能力 有限的 高(因資本可自由移動，且匯率浮動) 制度設計 嚴密規劃與刻意安排 沒有規劃(採純是因為它的成功事實) 國際設計 需要 不需要 IMF的角色 重要 不重要 黃金的角色 重要 可以忽略 軸心國家(美國)的角色 重要 不重要 中央銀行 不獨立、權責不明 獨立、權責性高 透明化 低 高 歐洲經濟整合的主要進展 時間 1999 1957 2002/7 1979 簽署羅馬條約 歐洲經濟共同體成立 1958 1985 1992 成立歐洲貨幣制度 單一貨幣歐元正式生效 正式發行歐元通貨 簽署馬斯垂克條約 通過單一歐洲法案 會員國貨幣喪失法償地位 1966 EEC 更 名 為 歐 體 (EC) 關稅同盟的整合 1968 2002/1 1993 1998 成立歐洲中央銀行 歐體改為歐盟 馬斯垂克條約生效 歐元預期的效益與缺點 享有國際鑄幣權 降低交易及投資成本 降低匯率風險 企業及金融市場的整合效益 提高國際地位 預期效益 貨幣自主權降低 國際化的歐元其匯率波動可能更大 經濟易受到其他會員國影響 可能的缺點 歐元區的結構性問題(Box20.4) 馬斯垂克條約名存實亡 歐元區存在搭便車(free-rider)問題 各國經濟條件差異大不易採行統一的貨幣政策 缺乏財政聯盟 圖20-11　歐元區國家預算赤字與負債比率之遵守狀況(2011) 匯率目標區的意義與運作 1/2 匯率目標區(exchange rate target zones)的運作，首先由主要國家協商訂定彼此的匯率目標，允許匯率在目標匯率上下一定範圍(如10%)內波動，一旦匯率超過此一範圍，參與國應聯合干預外匯市場，促使匯率回到目標範圍內。 若參與國的經濟基本面發生重大變化時，可調整其匯率目標。 匯率目標區的意義與運作 2/2 圖20-12　匯率目標區 匯率目標區方案的優缺點 匯率目標區方案的優點，主要包括： 有助於穩定國內物價水準 匯率較為穩定 可調整的匯率目標 匯率目標區方案的缺點，主要包括： 會失去部分貨幣政策的自主性 若設定的目標匯率不正確，將使匯率波動發生偏差 若匯率的調整欠缺彈性，容易遭受投機性攻擊 貨幣銀行學 Chapter 20 國際收支及國際貨幣制度 20-* 本 章 綱 要 貨幣銀行學 Chapter 20 國際收支及國際貨幣制度 20-* Chapter 20國際收支及國際貨幣制度 認識國際收支帳 看看我國歷年來的國際收支 了解國際收支失衡的調整方法 認識各種匯率制度 能比較固定、浮動及管理浮動匯率制度 認識國際貨幣制度的演進 國際收支帳 國際收支帳(balance-of-payments accounts)，係指一國在一定期間內，與世界各國經濟交易的彙總紀錄。 將各項收入與各項支出相抵，所得到的餘額就是一國在一定期間的國際收支餘額(balance of payment, BP)。 若國際收支餘額為正，稱為國際收支盈餘或順差(balance-of-payments surplus)。 若國際收支餘額為負，則稱為國際收支赤字或逆差(balance-of-