宏观经济学（第三版）（石良平）第八章 货币理论与货币政策及效果.pptVIP

Chapter 1 第八章 货币理论与货币政策及效应 一、传统的货币数量论 现金交易说 1、费雪“交易方程式”：MVT=PT （1） 可以改写为：MV=PY （2） 交易方程中M为自变量，V、Y可视为常数， 结论：货币数量M的变动导致物价P的同比例变动。 2、由（2）式两边除以V，可得M=1/V·PY （3） 货币市场均衡时，M=Md , → Md = 1/V·PY (4) 这就是有传统货币数量论导出的货币需求函数。货币需求取决于货币流通速度和名义国民收入。 现金余额说 1、代表人物：马歇尔、庇古----剑桥学派 2、对人们持有货币的解释：货币具有2个属性，一是交易的媒介；二是财富贮藏。名义财富与名义收入成比例，所以对货币的需求与名义收入成比例。即Md = KYn 3、名义收入是实际收入与物价的乘积→ Md = KPY , 这就是剑桥学派的货币需求方程，人们愿意持有的货币Md与名义国民收入保持固定比例。K的引入开创了对货币需求的研究。 现金交易说与现金余额说的比较 A、现金交易说：看重货币交易媒介功能，强调货币支出 / /现金余额说：强调货币贮藏功能 B、现金交易说：注重货币流通速度及经济社会等制度因素 / /现金余额说：重视人们持有货币动机 C、现金交易说：所指货币数量是流量概念 / /现金余额说：所指货币数量是存量概念 二、凯恩斯货币需求理论的发展 对交易需求理论的发展－－平方根法则 （鲍莫尔-托宾模型） 1、持有货币存在机会成本，即债券的利息收入；购买债券又要支付交易费用。为了达到效用最大化，消费者必须在利息收入和交易费用间权衡。 2、假定其期初全部以债券形式持有收入Y，然后定期出售数量K的债券以获得交易所需货币。这样债券出售的次数为Y/K，每次费用为b，交易成本则为b·Y/K；同时，其平均货币持有额就为K/2，损失的利息收入就为i·K/2。总成本C为交易成本和机会成本之和：C= b·Y/K+i·K/2 （1） 3、效用最大化要求总成本最小，Y, b, i固定，只有选择适当的K来达到目的。对上式（1）求关于K的一阶导数并令其等于0，即： －b·Y/K2+i/2=0 → K=（2bY/i）1 2 相应地，最优的交易需求货币平均持有额L为：L=K/2= [（2bY/i） 1 2 ]/2 这就是著名的“平方根公式”。货币的交易需求与收入Y和债券的交易费用b正相关，与利率i负相关。 4 、此外，由上式可以求得，货币交易需求的收入弹性为0.5，利率弹性为－0.5。 对预防需求理论的发展（惠伦） 1，预防需求与利率也是负相关 2，影响最适度货币预防需求的因素为非流动性成本和 持有预防需求货币的机会成本。二者构成持有预防需求货币的总成本。 3，数学推论知：利率变动导致预防性货币持有额向相反方向变化。 4，因此，交易需求和预防需求之和的函数可以写为：L1=L1(Y, r) 对投机需求理论的发展 托宾的投机货币需求模型－－资产组合模型 三、弗里德曼的货币需求函数 决定货币需求的因素： 1，总财富Y,货币需求与持久性收入呈正比； 2，非人力财富份额，货币需求与非人力财富呈反比； 3，货币与其他资产的预期收益率，除货币外其它资产的名义收益率是人们持有货币的机会成本； 4，预期的商品价格变动率。 米尔顿· 弗里德曼 货币需求函数 Md/P=f(Y,W,rm,rb,re,1/P·dP/dt,u) 弗里德曼货币需求函数的特点: （1）强调恒久性收入对于货币需求的决定性作用。 （2）将持有货币的机会成本变量引入函数。 （3）引入笼统反映其他因素的独立变量u。它是反映主观偏好与风尚以及客观技术与制度因素的综合变量，尽管这是一个极难测度的量，但却是影响货币需求的不容忽略的因素。 弗里德曼的货币需求函数与传统货币数量论和凯恩斯流动偏好理论的关系。P163 1、渊源；2、发展；3、特点 第四节 货币供给与货币乘数 一、金融资产结构 货币、货币供给与货币职能 货币是一般等价物，是用来充当一般等价物的特殊商品。货币由各国中央银行发行，政府以法律形式保证其在市场上流通。 货币的职能： 1、货币可以作为一种价值尺度； 2、货币可以作为一种流通手段； 3、货币可以代表财富，用于贮藏； 4、货币可以充当支付手段； 5、世界货币。 2、货币供给是一个存量，指一定时点上流通的货币量