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究 研 司 公 雅致股份 002314.SZ 0 建筑施工 雅致股份新股投资价值分析 析 分 股 新 投资要点： 评级： 无评级 合理价格区间： 15.31-17.38 公司主要从事集成房屋的生产、租赁和销售业务，公司是全国最大 的集成房屋生产商之一，销售业务和租赁业务均居行业龙头地位。同 时，公司还涉足船舶舱室耐火材料业务，以及洁净业务， 发行价格： 15.00 集成房屋具有环保节能、自重量轻、组装简便快捷、适合标准化生 2009.11.27 产、可移动和重复使用、抗震性能好、适用临时设施等优点。 基础数据 政策上，当前，虽然国家有关部门还未就临时建筑的管理规范颁布 总市值（百万元） 2100 全国性的法律法规，但部分省市依据当地的实际情况出台了一些地方 发行后总股本/发行规模 （百万股）290/74 性法规，其中部分地方法规明确提出了强制或鼓励使用轻钢结构集成 资产负债率（% ） 72.04 房屋的政策 净资产收益率（% ） 8.60 每股净资产（元） 2.80 未来集成房屋行业未来需求将保持较快增速：1、在施工工地的应 用将继续扩大；2、逐步进入特殊行业野外作业市场；3、高档集成房 屋有望快速发展；4、永久性建筑市场潜力巨大 公司的竞争优势主要体现在规模优势、营运网络优势、公司质量和 品牌优势、成本优势、管理优势等五方面。 公司此次拟向社会公开发行 3500 万股，募集资金将主要用于三大 项目： 1、成都赤晓科技有限公司 60 万 m2 集成房屋生产及配套租赁 基地建设项目；2、武汉雅致集成房屋有限公司集成房屋建设项目；3、 新建船舶舾装生产基地项目；4、信息化系统建设项目。募投项目将能 有效完善公司产品和网点布局，提高公司整体经济效益。 预计公司 2008 年、2009年、2010 年每股收益（按此次发行后总股 本摊薄计算）约为 0.53 元、0.52 元、0.59 元。公司集成房屋业务属 于建筑建材板块，按照目前建筑建材板块整体市盈率 29.45 倍，公司 的合理价值区间约为 15.31—17.38 元。 解文杰 行业研究员 电话 0213506 邮箱 xiewenjie@