发展中国家利率市场化比较及对我国的启示.PDF

田国房地产金融 ·2012·第10期 发展中国家利率市场化比较及 对我国的启示 口 夏志琼 国务院下发的 关于2012年深 率市场化改革其主要内容是大幅度 制。此后随着经济形势好转，货币 化经济体制改革重点工作意见的通 提高金融机构的存贷款利率，结果 当局于 1991年再次全部取消利率 知 明确提出，将深化利率市场化 却抑制 了贷款的需求和经济的增 管制。放开利率管制后，存贷比上 改革。央行行长周d,／ll此前曾透 长。第二次利率市场化改革从1983 升，净息差影响不大，利率市场化 露 ，利率市场化在 “十二五”期间 年开始，取消了商业银行政策性贷 并未对金融市场造成巨大冲击。 将有明显进展，他还撰文表示，目 款的优惠利率，并允许商业银行对 印度：l988年印度开始了利 前推进人民币利率市场化的条件基 不同的贷款人收取不 同的利率 ， 率市场化改革。1988年，将贷款利 本具备。理论和实践都证明，“金 1989年韩国经济形势迅速恶化，导 率上限改为下限管理；1992～1995 融抑制”对经济发展产生明显的负 致政府对已经放开的利率重新进行 年，为定期存款利率设置上限并不 效应，尤其是实行利率管制的国 管制。第三次利率市场化改革从 断调整上限值；1992年后，优先贷 家。为此，利率市场化 已是大势所 1991年开始，改革明确利率市场化 款利率逐渐放开，并减少优先贷款 趋 。 改革按照 “先贷款后存款，贷款利 种类；1994年放开20万卢比以上 1 发展中国家利率市场化比较 率方面先短期后长期，存款利率方 的贷款利率；1995～1997年 ，从长 在20世纪60年代末 ，各国经 面先长期后短期”的原则分阶段进 期存款开始，逐渐取消了定期存款 济陷入了滞胀的窘境，70年代初的 行。经过逐步的改革 ，到1995年7 利率上限；1998年有条件地放开20 世界石油危机，加剧了通货膨胀， 月，韩国基本上完成了利率市场化 万卢比以上的贷款利率；仍受管制 使得金融管制 已不适应经济的发 改革。 的利率包括储蓄存款利率 邮政储 展，各国纷纷放松金融管制，掀起 马来西亚：l971年，马来西亚 蓄利率、非居民持有的卢比存款和 了金融 自由化的浪潮。在以放松管 开始尝试利率市场化改革，在经过 20万卢比以下的贷款利率。经过利 制为特征的金融 自由化尝试中，利 依次放开4年期存款利率、1年期 率市场化改革 ，印度经济保持快速 率 自由化是最重要的改革。 存款利率、以消费信贷为主的金融 增长。 (1)利率市场化较为成功的 机构存款利率后，于1978年正式启 韩国、马来西亚和印度等发展 发展中国家的特点 动存款利率市场化改革，宣布完全 中国家利率市场化的共同特点是： 韩国：利率改革一波三折，经 取消对商业银行存款利率的管制。 历时较长 ，且改革措施的推进是有 历了放开到管制到再次放开的过 但1985年由于货币流动性紧缩，当 计划、分步骤的。这些国家的利率 程。1965年到1972年，第一次利 局又再次宣布对存款利率进行管 市场化过程有过反复，在总结每个 40 [1】国房地产金触 ·海 外 钡 点 阶段改革经验后不断完善 利率市 利率长期高达 10％～15％，道德风 企业和居民对利率市场化的了解程 场化改革是在国内宏观经济形势较 险导致银行坏账愈积愈重，终于导 度以及对利率的敏感度有所提高 ， 为稳定、通货膨胀得以有效控制的 致了1990～1991年的银行支付危 使得利率市场化的继续推进成为可 前提下才最终获得成功的；利率市 机。 能。 场化过程中，始终伴随有政府适当 激进的利率市场化过程较为 (2)我国利率市场化改革应 的管制。 简单、速度较快，加上利率市场化 选择