中小创业绩保持强劲增长.PDFVIP

策 略 研 [Table_Title] 中小创业绩保持强劲增长 究 ——2016 年中小创年报预告点评 [Table_Author] [Table_Date] 分析师： 2017 年03 月17 日 孙征 [Table_Summary] 内容提要： 执业证书编号：S1380515090001 联系电话：010 中小板利润增速在2016 年四季度明显加快，与三季度 证 邮箱：sunzheng@ 相比有巨幅增加，扣除金融行业的话增速更为惊人， 券 但营收增长并不显著，或与成本下降、毛利率提高以 研 及商誉溢价等多个因素有关，具体情况需年报公布后 究 市场估值 做进一步分析。目前中小板综指动态 PE 约为 47 倍， 报 如果市场情绪更为积极，以中小板除金融的业绩增长 告 情况作为估值基准，则当前估值较为合理。但如果市 场风险偏好下降，投资者对2017 年增长持续性产生忧 虑，则其估值水平仍然偏高。 创业板业绩增长与营收增长匹配度更高，扣除温氏股 份后业绩增速较为平稳，如经济环境未发生剧烈变动 则2017 年有较大概率维持较快增长速度。另一方面创 [Table_Report] 相关报告 业板面临的问题仍然是估值偏高，目前创业板综指动 态PE 高达59 倍，在年初时机构对创业板利润预测往 往偏高，随着利润预测下调，创业板综指的调整压力 将增加。 策 风险提示：年报业绩与预告相比变化较大。 略 专 题 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略专题报告 目录 一、年报预告情况概况 3 二、中小板上市公司年报业绩预告分析 4 三、创业板上市公司年报业绩预告分析 6 四、结论 8 图表目录 图1：中小板净利润增长速度加快4 图2 ：中小板营收增速维持稳定5 图3 ：近两季度中小板各行业利润增速6 图4 ：创业板净利润增速温和增长6 图3 ：创业板营收增速持续提升7