下半年基础设施建设相对价值更加明显.PDFVIP

究 研 票 股 [2008.08.11] 细分行业评级 建筑工程业 堤坝、电站、码头建筑业 未评 下半年基础设施建设相对价值更加明显 土木工程建筑业 未评 设备安装业 未评 报 月 业 行 韩其成 铁路、公路、隧道建筑业 增持 021 hanqicheng@ 重点推荐上市公司 本报告导读： 铁建、中铁、中材、隧道所处行业景气高、相对抗紧缩调控。 600970 中材国际 增持 600186 中国铁建 谨慎增持 投资要点： 601390 中国中铁 谨慎增持 600820 隧道股份 谨慎增持 我们在年度策略《投资线索：区域布局、行业特质、盈利模式》中 002081 金螳螂 谨慎增持 以上述三条线索衡量建筑公司“成长性、盈利水平、安全边际”； 600496 长江精工 谨慎增持 600491 龙元建设 谨慎增持 08 年中期策略《紧缩背景下选股逻辑：抗周期、业绩稳定性》承 接上述逻辑把价值视角更进一步深入到抗周期因素辨析层面。 宏观紧缩是本轮调整的动因，自上而下从抗宏观紧缩角度筛选是逻 辑出发点，亦是诸多建筑公司备受关注的关键原因。处于基础设施 行业指数走势 建设行业、区域分布多元化/ 由单一区域向多区域拓展、沿建筑横 向/纵向产业链作动态延伸等三类公司紧缩调控下相对预期稳定。 35% 建筑 08 年初至今建筑行业跌 48% 、略超A 股（跌 50% ）。中材跌 2% 、 上证 铁建跌 12%、四桥跌 18%、海油跌 22% 、螳螂跌 35%、隧道跌 37%、 15% 龙元跌 44%等