《投融资管理》习题及答案1.docVIP

1. 某公司对A投资项目有甲、乙两个方案，投资额均为 20000元，其收益的概率分布如下： 经济状况 概率 收益额 甲方案 乙方案 好 P1=0.25 x1=3000 x1=4000 一般 P2=0.50 x2=2000 x2=2000 差 P3=0.25 x3=1000 x3=0 假定无风险收益率为5％，风险报酬斜率为0.08，试计算： （1）甲、乙方案的预期收益； （2）甲、乙方案收益的标准差及标准差率； （3）甲、乙方案应得风险收益率； （4）甲、乙方案预测风险收益率及作出投资抉择。 2. 某种股票经专家测定其β系数为l．4，目前，市场全部股票平均收益率为12％，无风险收益率为6％，按资本资产计价模式（CAPM）理论，计算该股票的收益率及风险补贴（风险溢价）。 3. 某企业经有关部门批准发行债券，债券的面值为100元，期限三年，票面年利率为8％，每年未付息，三年后还本，而目前金融市场利率为10％（年），按复利计息方式，试计算该债券的发行价格。 4. 将第3题中的每年未付息，三年后还本，改为三年后一次还本付息，其他条件不变，试重新计算该债券的发行价格。 5. 某企业经批准准备发行债券，债券的面值500元，期限五年，票面年利率为12％，五年后一次还本付息，而目前金融市场利率为10％，分别按复利、单利计息方式，计算该债券发行价格。 6. 某企业由于生产经营发展需要，拟考虑租赁或者购买甲种机床，如购买甲机床其原价为30000元（包括买价、运输费、安装调试费等），可使用三年，三年后残值6000元，折旧采用年数总和法。益民租赁公司出租甲种机床，每年未支付租赁费、手续费为 10 000元。该企业使用甲种机床生产的 A种产品，每年销售收入为 100 000元，变动成本总额为 50 000元，固定成本（除折旧或者租赁费）总额为 20 000元，该企业所得税率为 40％，资金成本率为10％，试对该企业作出购买还是租赁甲机床的决策。 7. 某企业年初的资金结构如下表： 资金来源 金额（万元） 长期债券年利率8% 500 优先股年股息率10% 200 普通股（80000股） 800 合计 1500 普通股每股面值100元，今年期望每股股息12元，预计以后每年股息率将增加 3％，发行各种证券的筹资费率均为 1％，该企业所得税率为 40％。 该企业拟增资500万元，有两个备选方案可供选择： 方案一：发行长期债券500万元，年利率为9％，此时花业原普通股每股股息将增加到15元，以后每年的股息率仍可增加3％，由于加大了财务风险，普通股市价将跌到每股90元。 方案二：发行长期债券200万元，年利率为州，同时发行普通股300万元，普通股每股股息将增加到14元，以后每年的股息率仍将增长3％，企业信誉提高，普通股市价将升至每股105元。 （1）计算该企业年初综合资金成本率。 （2）分别计算方案一、方案二的综合资金成本率并作出决策。 8．某股份制企业产销甲种产品，其生产经营情况：产销量 10 000件，单位售价为 50元，单位变动营业成本为 25元，固定营业成本总额为 100 000元，其资金来源情况：普通股股本500 000元，计10 000股；优先股股本200 000元，年股利率 10％；长期债券 300 000元，年利率 12％；所得税率40％。 试计算该股份制企业的经营杠杆、财务杠杆、综合杠杆。该股份制企业应怎样利用杠杆原理来提高经济效益。 9．某非股份制企业投资总额为500万元，其息税前投资利润率为15％，借入资金利息率为8％，如果投资总额中80％为自有资金，20％为借入资金，所得税率为40％，试计算该企业自有资金利润率。如果该企业投资总额仍为500万元，企业应如何改变自有资金与借入资金的比例，使其自有资金利润率在原来基础上提高2个百分点。 10．某企业目前拥有长期资金100万元，其中长期借款20万元，长期债券20万元，普通股60万元。经分析，企业目前的资本结构为最佳资本结构，并认为筹集新资金后仍应保持目前的资本结构。企业拟考虑扩大经营，筹集新资金，经测算随筹资额的增加，各种资金来源的个别资金成本将发生下列的变动： 资金来源 新筹资的数量范围 资金成本 长期借款 50000元内 50000元以上 5% 6% 长期借款 100000元内 100000元以上 8% 10% 普通股 150000元内 150000元以上 12% 14% 试计算该企业新筹资总额的分界点（突破点），及编制边际资金成本规划表。 11. 华添企业目前的资金结构如表所示。 华添企业目前的资金结构表