《投资银行业务与经营》_任淮秀.ppt

公司战略分析 目标公司选择投资银行的特点 目标公司估价及出价 并购实施 并购后的整合 第三节 投资银行参与并购的主要环节 第四节 企业并购的估价方法 企业价值评估具有较强的科学性和艺术性，所谓科学性，是指企业价值评估需要依据金融理论和模型，所谓艺术性，是指在价值评估中依赖于投资银行家的经验和洞察力。 贴现法 市场比较法 资产基准法 一、贴现法 现金流贴现法（Discounted Cash Flow ，DCF） ?公司实体价值现金流量贴现模式 ?股东自由现金流量贴现模式(FCFE) 收益贴现法 股利资本化法 二、市场比较法 可比公司分析法(Comparable Company) 可比交易分析法（Comparable Transaction） 市场比较法的优点和局限性 三、资产基准法 账面价值法 清算价值法 重置价值法 本章小结 本章主要分析了并购业务对投资银行的意义和重要性。兼并和收购实质上都是一个公司通过产权交易取得其他公司一定程度的控制权，包括资产所有权、经营管理权等，以实现一定经济目标的经济行为。在西方公司法中，把企业合并分成吸收合并、新设合并和购受控股权益三种形式。企业并购估价的方法包括贴现法、市场比较法和资产基准法。 本章要点 并购的分类分析和动因分析 投资银行在并购中所起作用分析 投资银行为并购企业提供的服务分析 投资银行参与并购的主要环节分析 企业并购估价的方法分析 本章关键术语 并购 杠杆收购 狗熊拥抱 要约收购 协议收购 金降落伞 锡降落伞 毒丸 焦土政策 白衣骑士 帕克曼防御 资产基准法 账面价值法 清算价值法 重置价值法 本章思考题 1．什么是兼并、新设合并和收购？兼并和收购的区别是什么？ 2．并购的动因有哪些？ 3．投资银行为并购企业和目标企业提供哪些服务？ 4．什么是反并购？反并购有哪些策略？ 5．并购的支付方式有哪些？ 6．目标公司有哪些出售动机？ 第九章 基金管理 第一节 投资基金的概念、特点、作用 投资基金的产生和发展 投资基金的概念及特征 我国发展投资基金是资本市场日益走向成熟的客观必然 我国投资基金产生和发展过程中需要思考的问题 投资基金起源于英国 1934年，英国出现了世界第一个以净资产价值向投资者买回基金单位的基金——海外政府信托契约，它标志着现代共同基金的开端 投资基金在美国的发展和繁荣 1921年，美国出现了第一个投资基金组织——美国国际证券信托（The Internation Securities Trust of America）。1926年~1928年，美国公司型投资基金多达480家。在随后的几十年里，投资基金成快速增长的势头 今天在美国持有投资基金已成为人们拥有社会财富的主要形式之一。美国社会基金资产总额已超过商业银行的资产总额。 一、投资基金的产生和发展 一般认为，投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，基金管理人运作，以组合投资方式，从事股票、债券、汇率等金融工具投资，来获取投资收益的一种集合证券投资制度。 二、投资基金的概念及特征 投资基金的基本特征 投资基金是一种集合投资制度，而这种制度则是建立在金融信托关系基础之上，并受国家法律、法规及政策的控制和影响。 专家理财，组合投资，分散风险，提高收益。 投资基金的投资对象仅限于金融商品，投资的根本目的在于资产的保值和增值。 流通性好、变现能力强。 三、我国发展投资基金是资本市场日益走向成熟的客观必然 发展投资基金可以促进现代企业制度的形成和推动国有产权制度的改革。 发展投资基金有利于投融资体制的改革和深化金融体制改革 。 发展投资基金有利用保持证券市场的稳定和健康发展 。 发展投资基金是有效利用外资的途径之一。 第二节 投资基金的分类 按组织形态分类 按是否可赎分类 按投资方针分类 投资基金的其他类型 一、按组织形态分类 公司型投资基金 契约型投资基金 公司型投资基金与契约型投资基金的区别 法律依据不同 资本结构及融资渠道不同 管理方式不同 二、按是否可赎分类 开放式基金 封闭式投资基金 封闭式基金与开权式基金的区别 投资目标不同 变现能力、风险程度及获利程度不同 交易方式不同 交易价格依据不同 对管理水平的要求程度不同 开放式基金的优点及未来发展趋势 市场选择性强 流动性好 透明度高 便于投资 三、按投资方针分类 成长型投资基金 成长型投资基金是指主要投资于那些伴随经营业务的扩张，从而导致股本、资产、经营业绩均处于扩张时期