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安达科技 （830809.OC）证券研究报告/公司研究/三板公司报告 日期：2016 年5 月12 日 行业：新三板 由生产磷酸铁锂延伸到生产锂电池 朱立民 ? 投资要点： 021 公司2013 年将黄磷、磷矿石业务从公司中分立出去，现主要产品 zhulimin@ 是磷酸铁和磷酸铁锂 公司作为动力锂电池正极材料磷酸铁锂前驱体——磷酸铁的 执业证书编号： S0870510120002 技术解决方案提供商，公司现主要产品是磷酸铁和磷酸铁锂。 公司由生产磷酸铁锂延伸到生产锂电池 公司主导产品是磷酸铁，磷酸铁是磷酸铁锂的主要生产原料， 磷酸铁锂材料和磷酸铁锂电池是未来混合动力汽车行业发展的最 主要方向。公司通过紧跟动力电池发展动向，取得了规模化生产 磷酸铁和磷酸铁锂的核心技术，产品的铁磷比为0.99-1，接近1:1 基本数据 摩尔比，能提高动力锂电池的倍率性、质量稳定性、持续循环性 等特性。凭借独特的生产工艺，公司成为比亚迪磷酸铁的主要供 应商。目前国内规模生产磷酸铁的企业仅有公司和其他少数生产 保荐机构 华创证券 商。 随着募集资金的使用，公司磷酸铁和磷酸铁锂生产线扩建进 主要股东 度也突飞猛进，公司的产能迅速扩大。目前，已经建成的磷酸铁 产能 1.5 万吨/年，磷酸铁锂产能5000 吨/年。2016 年，公司将进 刘国安 21.09% 一步扩大产能。 刘建波 10.10% 公司在建工程有2.5 亿安时磷酸铁锂电池项目。项目分三期进 嘉兴春秋晋文九鼎投资中心(有限合伙) 6.11% 行。 李忠 3.63% 盈利预测 预计公司2016 年年的每股收益分别为0.42 元，增速约为46.88% 。 估值结论 收入结构（15Y） 公司2015年7月29 日挂牌，挂牌券商为华创证券，必威体育精装版总股本17363 磷酸铁 56.20% 万股。考虑到同行业上市公司的平均市盈率水平和新三板的流动 磷酸铁锂 43.80% 性折价，目前公司的做市价格略有低估。 ? 数据预测与估值： 报告编号: ZLM16-NSP04 至12 月31 日（￥.万元） 2012A 2013A 2014A 2015A 2016E 营业收入 18,835 11,908 7,465 20,724 29,674 首次报告日期：2016 年5 月12 日 %