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世界经济论坛、新能源财经：绿色投资 ——向清洁能源基础设施迈进（五） 2009-6-15 我们正不可阻挡地走向一个排放温室气体需要支付成本的世界。在今后的20年内，这不仅将改变能源部门的经济状况，而且将改变所有能源密集型工业的经济状况。然而，在短到中期内，仅为碳定价将不足以促进向清洁能源转型。但在较长时期内，碳价格将是增加对清洁能源投资的一个越来越重要的驱动力。 尽管世界金融市场处于动荡之中，但2008年却是碳市场创纪录增长的一年。全球碳市场的交易额在2008年的前9个月增长了81%，总值达到870亿美元，并有可能在年底超过1000亿美元（见图17）。 图17. 2004年-2008年全球碳信用额度（carbon credit）交易量，单位：10亿(bn)美元 来源：联合国气候变化框架公约的数据，新碳金融公司的分析 碳市场是如何运作的 碳市场不是以铜市场交易铜或石油市场交易石油那样的方式进行交易的。碳市场交易的是一定体积的二氧化碳或同等数量的另一种温室气体的排放权。 其意图首先是对目前还是免费的排放权赋予一个价格，其次是允许对碳排放许可进行交易，以使那些最容易减少排放量的人们具有最大的动机去这样做。还有其他推动减排的方式：政府可以简单地命令他们，也许是要求使用节能技术 – 但是这会带来集中控制和采选技术赢家的所有风险。碳税（carbon tax,对排放的二氧化碳所征收的税）是另一种经常被提出来的解决办法。该税的征收较为简单，税率固定。 排放限制与额度交易，原则上（即允许受限地区或行业以外的项目的碳信用额度进行交易之前）固定排放量，然后让市场找到适当的价格水平。从短期来看，这可能由通常的因素驱动 – 信心、流动性、news-flow、动量等等 – 但是从长远来看，碳排放价格受到以下因素的推动：产生的碳信用额度、预期的行业需求、消除供需之间差距的容易程度,和在相关承诺期内利用可得技术和投资的状况（见图18）。 图18. 碳价格的驱动因素 – 供应、需求和减排 ? 注：信用额度的供应是由每个特定的限额交易计划和承诺期的规则来决定的。信用额度的需求来自于相关的受管制行业。任何短缺可由来自发展中国家的各种减排方式或以项目信用额度来满足。根据该计划和时间期限的减排曲线，这些的开发成本呈升序排列。出清价格是由满足任何短缺所需的边际减排技术来决定的。 ? 来源：新碳金融 欧盟温室气体排放贸易体系（EU-ETS）和全球京都议定书市场 目前，最具流动性的市场是欧盟温室气体排放贸易体系（EU - ETS）和全球京都议定书市场。 EU-ETS，其第二阶段开始于2008年，约占欧洲温室气体总排放量的45%。目前它在碳信用交易中居主要地位，占交易价值的79%。尽管由于全球经济下滑，价格到2008年底出现一些下调，欧盟排放津贴（EUAs）的平均结算价格于年末最终收在约25美元每吨（见图19）。 图19. EU-ETS报价历史：第二阶段欧盟排放津贴(EUA)与认证排减量(CER)的价格，2007年7月—2008年12月，欧元/吨 CO2e ?????????????????????? 来源：欧洲气候交易所(ECX)，新碳金融（体积仅来自从欧洲气候交易所和BlueNext） 京都议定书市场产生的原因是，签署国中发达国家的政府可以从减排项目购买信用额度，以有助于其减排承诺。这些额度可以在发展中国家的清洁发展机制（CDM）下产生，也可以在发达国家的联合执行机制（JI）下产生。清洁发展机制的信用额度，被称为减排认证（CERs），占2008年EU-ETS碳交易额的17%。 为了获得资格，每一个CDM项目必需在联合国注册。这一注册过程最初受到官方程序拖延的阻碍，但现在登记在册的已有约4000个项目，新碳金融预计，到2012年将产生约15亿减排认证。如果将预计的尚未进入流程的项目包括在内，这一数字将上升至超过18亿吨。早期的CDM项目以适当的投资获得了数亿美元的回报，其针对的是温室气体效应比二氧化碳超出数千倍的工业气体。然而从那以后，清洁发展机制在发展中国家已促成了数十亿美元的清洁能源投资。 到2008年底，59%的CDM项目是基于可再生能源或能源效率的，虽然其不大的规模意味着他们只占减排认证量的37%；到2012年将有望增长到近60%，因为工业气体项目的潜力已基本用完。截至2012年，我们估计CDM将促进约150亿美元从发达国家流向发展中国家的低碳投资项目。 其他新兴的碳市场 其他体系正在跟随欧盟温室气体排放贸易体系和京都议定书市场所引导的潮流。澳大利亚减少碳污染计划将于2010年开始运作。在政府同强势的公用事业和工业集团之间多年谈判之后，日本正在试用一个自愿排放贸易体系。 有些人会说，美国可能应该是世界上最深的碳信用市场，尽管已经有些落后，但现在正