不容错过的176个买点1-6章.pdf

第１章 估值定买点 股市潮起潮落，热点层出不穷，板块轮动如过眼烟云，一切题材稍纵即逝，在 这个风云变幻的金融世界，估值是市场永恒不变的规律。尽管在日常交易中，投资 者会把注意力集中在技术面与消息面，股价短期波动的因素可能出于偶然，但把时 间周期拉长，便会发现这一切背后的推手仍是估值。 由于中国股市处于初级阶段，题材炒作之风盛行，资金推动市的特点突出，投 机因素往往扭曲了股票投资价值。那些估值偏低的权重股，由于盘子较大，涨幅较 小，普通投资者参与热情不大，价值投资在中国有名无实。2007年的5月30日之前， 题材股表现远好于蓝筹股，在管理层的调控下，价值偏低的蓝筹股得到了市场的认 同，出现了翻倍的行情。当蓝筹股集聚了大量泡沫时，牛市终于走到了尽头。2010 年以来，题材股的泡沫较2007年有过之而无不及。2011年，题材股开始走上挤泡沫 的道路，而蓝筹股开始价值回归，跌幅明显小于题材股。 价值投资是中国股市未来的一大趋势，价值推动市必将取代资金推动市，投资 者可以做好这一方面的准备，用心看报表，少研究技术，这样才能在未来的股市中 生存。当然，利用估值来判断个股短期走势也会出现较大偏差，而利用其来判断大 盘走势往往具有一定的前瞻性。就个股而言，所谓正确的价值投资方法应该是，当 其业绩处于低谷时大胆买进，当其业绩处于高点时卖出。 本章主要介绍利用估值法进行价值投资的一些技巧，投资者不能使用估值法套 用题材股，否则难免出现偏差。笔者从价值投资的角度出发，主张不懂股票的投资 者用指数买入法进行价值投资，当估值处于历史低位时，可用基金定投的方法不断 买入指数。同时，当某一行业处于业绩低谷时，就会出现一个较好的买点，而不要 等到上市公司业绩转好才介入。 第1章　估值定买点 【交易提示】 对于稳健的投资者而言，可以选择指数作为买入对象，只要市场平均市盈率 跌至历史低谷，每跌一次，便加大投入，就如基金定投一样，越跌越要大胆买。 这样，可以规避个股的非系统风险，获得市场平均收益率。 买点 ： 股溢价买入法 2 AH 2007年7月9 日，香港恒生指数服务公司正式对外发布AH股溢价指数，它主 要追踪在内地和香港两地同时上市的股票的价格差异。该指数根据纳入指数计 算的成分股的A股及H股的流通市值，计算出A股相对H股的加权平均溢价 （或折 让），包括正溢价 （代表A股相对H股贵）与负溢价 （代表A股相对H股便宜）。 指数发布首日报收的点位是133.24点，也就是2007年大牛市后期，A股比H股价 格高33.24% 。自20 10年6月中旬开始，该溢价指数跌破100点。20 10年10月6 日， 指数到达历史低点91.77，这意味着A股平均比H股便宜近10% 。之所以要把AH股 溢价指数作为买点，是因为把香港市场作为了一个估值合理的市场。在这个前提 条件下，一旦指数跌破100点，表明内地A股估值与国际接轨，它们的下跌空间 极为有限。作为两地上市的权重股具有估值优势，很难有下跌的空间，从而封杀 上证指数下跌空间，进而为投资者提供市场见底的依据。 【大盘实战】 如图1.1所示，20 10年6月17 日，AH股溢价指数首次跌破100点，其后就一直 在97～10 1点之间窄幅震荡。与此同时，上证指数经过上半年的大幅调整，于7 月1 日见底，此时为2319点，随后迎来一波中级行情。9月以来，香港股市不断上 涨，而A股权重股却原地踏步，指数再度破位下行，最低跌至91.77点。随后，10 月迎来蓝筹行情，指数重新回到100点上方。从近几年AH股溢价指数走势与大盘 运行规律来看，当指数运行在100点以下时，A股整体安全边际较高，股市呈现 整体机会；当其高于100点时，股指向上运行空间较为有限。 13 第1章　估值定买点 吸的机会，市盈率越高，个股的股价反而越低，介入时越有成本优势。因此，当 个股业绩持续下跌，股价随之跌至低谷时，投资者可以关注同比与环比相关数 据，一旦确定其未来业绩开始出现拐点，就可以逢低买进。 【大盘实战】 如图1.2