四中全会理论学习材料.pdf

十八届四中全会的五大看点 一、关于宏观政策走向：全面宽松几无可能 ，定向调控依然可期 1、全面降息降准几无可能 ，定向调控依然可期。不管是市场还是政府内部 ，对是否应该全 面降准降息都存在分歧。目前来看 ，支持定向调控的仍然是主流 ，这也和李克强总理最近一次 在达沃斯的讲话基调吻合。政府层面已经对过去大规模刺激的后遗症有了清醒认识 ，意识到 不可能通过“强刺激”政策对冲掉潜在增速的下滑 ，即便短期有效 ，长期也会加剧风险。全面降 准降息的“强刺激”信号意义太强 ，而在利率市场化的背景下不见得有效（银行可以提高上浮 比例），“性价比”太低 ，不如定向调控来得实惠。预计5000亿SLF 不是尾声 ，四季度仍会有定 向调控措施出台。但值得注意的是 ，近期随着经济下行压力的加大 ，支持全面降准降息的声音 的确在增加 ，主要原因在于实体层面对融资成本高的抱怨较多 ，地方上的非法集资问题有抬 头之势 ，已经引起有关部门的关注。 2、明年增速目标不再保7.5%基本已形成共识 ，但具体是“7%”还是“7-7.5%”尚无定论 ，目 前来看 ，后者可能性较大。9 月29 日，习近平总书记主持召开了中央全面深化改革领导小组 第五次会议 ，提出“严把改革方案质量关 ，严把改革督察关 ，确保改革改有所进、改有所成”。这 是重申“新常态”以来又一个加快改革的信号 ，而且相关部门可能会成立改革督查组 ，督促相 关改革落实。这意味着未来决策函数中“促改革”将占据越来越大的权重 ，而“稳增长”的权重 将有所下降。11月的中央经济工作会议是一个重要的观察窗口，将直接决定明年的改革能否 切实推进。从我们了解到的情况来看 ，下调增速目标、放弃“7.5%”已经基本形成共识 ，但具体 定为“7”“7.2”“7.3”还是“7-7.5”仍存在分歧 ，目前来看 ，可能性较大的是定一个区间目标 “7-7.5%” ，这也符合李总理反复强调的区间管理和目标弹性。 3、地产政策“适度”松动或已箭在弦上 ，不是为了稳增长 ，是为了保障“合理”的住房需求 。从政府角度来看 ，不会继续把房地产“工具化” ，所以必须保持政策定力 ，遏制“投机”需求 ，类 似2009 年那样的全面刺激（7折优惠+天量信贷）不会再现。但大部分人也认为 ，房地产仍是 中国经济的一个重要环节 ，不应把房地产“妖魔化”。当前地产政策有“过紧”之嫌 ，主要表现在 限制了“合理”的住房需求（首套房和改善型住房需求），下一步可能把这部分限制放宽 ，比如 认房不认贷、减少交易环节税费等。 二、十八届四中全会前瞻 ：五大看点 1、会议程序不变 ，时间略有推后。 回顾改革开放以来的历届四中全会 ，绝大多数的时间都是在9 月中下旬召开 ，这次四中 全会在 10 月份召开。当然这无伤大雅 ，不必过度解读。按照以往惯例 ，由总书记代表中央政治 局向全会做报告 ，总结一年来全面工作 ，梳理下一年工作思路。经济、反腐、改革、军事、外交、党 建都会被提及。市场关心的一些问题 ，料在此间可以找到答案。 2、主题依法治国，改革重在落实。 1997 年的中共十五大 ，中央首次提出“依法治国是党领导人民治理国家的基本方略” ， 1999 年的九届人大二次会议 ，将“依法治国，建设社会主义法治国家”写入宪法 ，如今过去已 10 余载 ，政法体系仍然存在众多诟病。新一届中央上任伊始 ，首先废止了劳动教养制度 ，可谓 是打响重启“依法治国”第一枪。7 月29 日，中央在宣布对前政法委书记周永康严重违纪问题 立案调查的同时 ，决定10 月召开十八届四中全会 ，研究部署全面推进“依法治国” ，显示出中 央对政法工作的关注、对“依法治国”的紧迫。四中全会有望绘制“法治中国”路线图，将依法治 国具体化、路径化 ，使之真正看得见、摸得着、用得上。 关于四中全会的主题 ，习近平总书记9 月在庆祝全国人大成立60周年和全国政协成立 65周年的两篇讲话实际上已经做出了框架性的论断。本次会议料不会再专门讨论改革 ，但总 书记所做报告中应会强调按照三中全会部署落实改革。改革开放以来 ，每一届中央委员会通 常召开七次全体会议 ，这基本形成了惯例 ，即“一中全会”到“七中全会”。一、二中全会聚焦“人 事”安排 ，“一中全会”讨论选举党的领导 ，“二中全会”讨论推荐国家机构的领导 ，“三中全会” 一般以经济改革为主题 ，提出重大改革命题和改革举措 ，“四中全会”研究党建工作等。去年的 三中全会提出全面深化改革的决定 ，不仅是经济改革决定 ，还包含政治、文化、军事、