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第七章 企业发展能力分析 一、如何衡量企业的发展能力 二、反映企业发展能力的财务指标 一、如何衡量企业的发展能力 企业发展能力衡量的核心是企业价值增长率，这是众多财务管理学者们达到共识的 。 价值＝？ 以价值衡量企业发展能力的分析思路。 以影响价值变动因素衡量企业发展能力的分析思路 。 以影响价值变动因素衡量企业发展能力的分析思路 （1）销售收入 （2）资产规模 （3）净资产规模 （4）资产使用效率 （5）净收益 （6）股利分配 二、反映企业发展能力的财务指标 销售(营业)增长率 总资产增长率 固定资产成新率 资本积累率 股利增长率 资本保值增值率 销售增长指标 销售(营业)增长率是指企业本年销售(营业)收入增长额同上年销售(营业)收入总额的比率，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。 该指标分析要点： （1）销售(营业)增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是企业扩张增量和存量资本的重要前提，是企业生存的基础和发展的条件。 （2）该指标若大于0，表示企业本年的销售(营业)收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好；该指标若小于0，则说明企业或产品不适销对路、质次价高，或在售后服务等方面存在问题，市场份额萎缩。 （3）该指标在实际操作时，应结合企业历年的销售(营业)收入水平、企业市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展的潜在因素进行前瞻性预测，或结合企业前三年的销售(营业)收入增长率作出趋势性分析判断。 （4）销售(营业)增长率作为相对量指标，也存在受增长基数影响的问题。 为消除销售(营业)短期异常波动该指标产生的影响，并反映企业较长时期的销售(营业)收入增长情况，可以计算几年的销售(营业)收入平均增长率。实务中一般计算三年销售(营业)收入平均增长率。 资产增长及资产使用效率指标 资产代表着企业的实力，是取得收入的来源，也是企业偿还债务的保障。资产的增长是企业发展的一个重要方面，也是企业价值增长的重要手段。从企业的经营实践看，资产的稳定增长是企业成长性好的标志。 对资产增长情况的分析包括绝对增长量和增长率的分析，常用的增长率分析，如总资产增长率、固定资产增长率 、固定资产成新率 、资本积累率等。 总资产增长率 总资产增长率是指本年总资产增长额同年初资产总额的比率，该指标是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。 该指标越高，表明企业一定经营周期内总资产经营规模扩张的速度越快。 与销售(营业)增长率一样，总资产增长率也存在受资产短期波动因素影响的缺陷，为弥补这一不足，同样可以计算三年的平均总资产增长率，以反映企业较长时期内的总资产增长情况。 同理，还可计算固定资产增长率、流动资产增长率和无形资产增长率，以分别分析各类资产的增长情况。 固定资产成新率 固定资产成新率是企业当期平均固定资产净值与平均固定资产原值的比率。 固定资产成新率反映了企业所拥有的固定资产的新旧程度，体现了企业固定资产更新的快慢和持续发展能力。该指标越高，表明企业固定资产比较新，对扩大再生产的准备比较充足，发展潜力较大。 资本扩张指标 资本扩张指标包括资本积累率和股利增长率。 资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。 资本积累率分析要点： ①资本积累率反映企业所有者权益在当年的变动水平，体现了企业的资本积累情况，是企业扩大再生产的源泉，展示了企业的发展水平，是评价企业发展能力的重要指标。 ②资本积累率反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性，该指标越高，表明企业资本积累越多，企业资本保全性越强，应付风险、持续发展的能力越大。 ③从会计报表上看，资本积累主要来源于企业实现净利润的留存和股东追加投资，但前者更能体现资本积累的本质，表现出良好的企业发展能力和发展后劲。 股利增长率 股利增长率是本年发放现金股利增长额与上年发放现金股利的比率，反映企业现金股利增长情况。 从会计报表上看，现金股利与留存收益是呈反比例关系，现金股利越多，留存收益越少，资本扩张速度越慢，可以通过股利增长率来衡量企业的发展能力。 资本保值增值率 资本保值增值率是年末所有者权益与期初所有者权益的比率 主要用于国有企业与国有控股企业的评价 年末所有者权益应进行调整－－扣除客观因素后的年末所有者权益。 技术投入比率（新增） 技术投入比率= ×100% 反映企业在科技进步方面的投入，在一定程度上可以体现企业的发展潜力。 第八章 杜邦分析法 杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分