十三五时期我国储蓄率变化趋势的研究.docVIP

“十三五”时期我国储蓄率变化趋势的研究 储蓄率的变化趋势直接影响着“十三五”时期的投资形势判断。本文采用国际货币基金组织WEO数据库中的主要国家储蓄率数据，对储蓄率状况进行国别比较，并结合主要国家/地区储蓄率的历史预测“十三五”时期我国储蓄率的变化趋势。 一、储蓄率的国别比较 从主要国家的储蓄率情况可以看出：（1）英美德法等发达国家较早步入先进国家行列，生产活动基本处于科学技术前沿，资本存量已经非常丰裕，没有大规模地资本积累需求，表现在储蓄率水平一直比较低，基本上在20%左右徘徊。（2）日本的储蓄率在1990年代之前都处于较高水平，但是自1990年之后就持续下滑，目前已经降至20%左右的水平。这一方面反映了日本步入先进国家行列后储蓄率放缓的自然过程；另一方面是由于日本人口结构的老龄化现象加剧。（3）韩国的储蓄率表现出明显的阶段性特征。在1970-1996年的中等收入阶段，韩国储蓄率快速提高，GDP增速也保持较高水平（年均8%）。1997年之后，韩国储蓄率扭转了以往的上升势头，转而呈现出回落趋势。（4）香港、新加坡作为城市经济体的代表，其储蓄率一直处于较高水平。香港作为自由主义经济政策的代表，其储蓄率波动较小，比较平稳。新加坡作为政府调控干预下的市场经济代表，其储蓄率水平不仅波动较大，而且绝对值水平也要更高。（5）中国的储蓄率水平表现出先缓慢上升，自2001年后快速提升的态势。值得注意的是，在1997年的亚洲金融危机之后，我国储蓄率发生了正常的回落过程；而在2008年的全球金融危机之后，我国储蓄率却没有发生趋势性的回落现象。 总结起来可以发现，相对于西方发达国家来说，东亚国家非凡的经济增长似乎更多地得益于高储蓄率，这也许是西方发达国家与东亚国家处于不同的发展阶段使然。中国正处于经济的高速增长时期，拥有较高的储蓄率也无可厚非。从国际经验看，任何高速度的经济增长都需要高水平的储蓄率支撑。以和中国具有较高可比性的韩国为例，在1970-1996年的27年间，韩国GDP以年均8%的高速度增长，其中有10年储蓄率超过35%，个别年份甚至接近40%，平均储蓄率高达29%。但必须引起重视的是，无论从中国自身的储蓄率历史，还是从世界主要国家的储蓄率峰值来看，目前中国的储蓄率都是处在前所未有的高位上。 表1：主要国家/地区储蓄率的基本情况（1970-2012年） 国家/地区 平均储蓄率（%） 最高储蓄率（%） 最低储蓄率（%） 最大值 时点 最小值 时点 美国 20.1 24.2 1979年 14.8 2011年 英国 17.6 22.3 1978年 12.4 2009年 德国 22.6 29.0 1970年 18.9 1981年 法国 20.7 26.7 1973年 17.0 2010年 日本 29.4 40.1 1970年 18.6 2012年 香港 31.7 38.0 1989年 27.2 2012年 新加坡 42.5 53.2 2007年 19.2 1970年 韩国 30.3 38.5 1988年 14.9 1971年 中国 39.1 52.7 2009年 27.2 1972年 图1：1970-2012年主要国家/地区的储蓄率 注：西方发达四国指美国、英国、德国和法国。 二、“十三五”时期我国储蓄率的预测 为了判断“十三五”时期我国储蓄率的变化情况，本文采用相似国家/地区历史趋势的方法来进行预测。假设未来7年内，我国储蓄率的变化趋势与类似发展阶段（用人均GDP衡量）的日本、韩国等国的变化趋势相同。预测的基本步骤是：首先，确定进行比较的主要国家/地区（日本、台湾、韩国）。其次，根据麦迪逊数据库提供的人均GDP数据确定日本、台湾、韩国的比较年份。2013年我国人均GDP为10024国际元，基本相当于日本1971年的水平，台湾1991年的水平，韩国1993年的水平。最后，分别按照绝对值变化相同、幅度变化相同两种方法预测“十三五”时期的我国储蓄率水平。 研究发现，如果采用绝对值变化相同的模式趋同，我国储蓄率将在未来七年间下降4.49个百分点，由2013年的50.20%下降到45.71%。如果采用幅度变化相同的模式趋同，我国储蓄率将在未来七年间降低12.4%，由2013年的50.20%下降到43.97%。 表2：“十三五”时期我国储蓄率水平预测 日本 台湾 韩国 日本 台湾 韩国 平均 日本 台湾 韩国 平均 比较年 38.2 31.4 36.8 绝对值下降BP 　 　 　 　 幅度 下降% 　 　 　 　 +1 37.6 30.7 36.0 -0.63 -0.72 -0.82 -0.72 -1.64 -2.28 -2.24 -2.05 +2 37.9 30.3 35.4 0.28 -0