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周正庆：没有市场底 只有政策底(演讲全文)2008年11月09日 11:02凤凰财经【大?中?小】?【打印】11月9日，由证券日报社发起并主办的“第四届中国证券市场年会”在北京钓鱼台国宾馆隆重举行，会议主题是“全流通元年与中国价值——我们的观点”。下面是中国证券市场年会主席，太平洋[-2.94%?资金?研报][14.90 3.33%]经济合作委员会金融委员会主席周道炯先生致辞！以下是凤凰网财经从现场发回报道:我非常高兴有机会参加第四届中国证券市场年会。我今天想贡献给大家的演讲的题目是关于构建中国特色资本市场的几点认识。我想分两个问题讲：第一个问题，这场金融风暴引起的思考。从美国的次贷危机引发的全球性的金融风暴，这个突如其来的变化，不得不引起人们深刻的反思。为什么经常被人宣扬的美国梦，变成了美国噩梦。为什么在成熟的资本主义发达国家的核心华尔街顷刻之间土崩瓦解，为什么经常被人宣扬的最严格的监管、最有的市场手段出现这样严重的金融灾难。在耀眼光环的掩盖下，竟然是监管失灵、内部失控、尔虞我诈、全不透明，世界知名的五大投行，三个垮台，两个岌岌可危，被迫转为传统的商业银行。三大评级机构为了赚钱公然违背职业操守，连他们自己都承认，把灵魂出卖给了魔鬼。曾几何时，全球各国引用权威的评论，都是这些专家的评级。世界金融市场的评级也被三大金融机构垄断，现在人们才发现这些专家连自己的病都治不了，讲别人却是口若悬河。美国这些按市场规则运行，有充分信誉度，并且评级很高的机构，不是破产倒闭，就是被兼并，这又做何解释？事实胜于雄辩，从美国引发的金融灾难，标志着美国制度神话的破灭。既是美国国家信用的危机，也是新自由主义经济学理论的破产。也使我们真正领略到资本主义自由化为了攫取高额利润不顾一切的腐朽的本质。当前，值得我们继续关注的是，为什么美欧各国对这场金融危机，尽管采取了多种措施，下了大注，但是收效并不理想。这表明世界对西方救市的信心不足，对美国尚未认真反思这场危机的根源不满。看来头痛医头，脚痛医脚，对现有的某些机制制度不动大手术，是不能解决问题的。否则，即便渡过此次危机，下一次危机到来，问题会更严重。因此，世界一些知名人士严肃的提出，必须改变由美国主导的旧的金融秩序，探索建立新的金融体系、新的金融体制。最近欧盟和金砖四国都提出了要进行全面改革的意见。很值得我们注意。面对着百年不遇的金融危机，我作为一个金融领域工作50多年的老金融工作者，反复在思考这样一个问题。因为这50多年金融工作的经历，我们的金融到底如何改革。大家还记得解放初期是向苏联学习，后来不行。后来一度提出向日本学习，学一段也没有学下去。再后来，大力的向美国学习，我们很多改革、很多基础制度的建立都是从美国学来的。经历过这种种的改革开放的实践，我反复在思考这样一个问题，我们曾经向各种不同的模式学习，现在被一些人经常宣扬和推崇的西方经济理论出现了重大的弊端。面对严重的金融危机，西方各国不得不放弃自由经济理论那一套，断然采取联手进行国家强制干预的各种政策措施。对此我们应该有一个清楚的认识和判断，我们也应该敢于和善于置疑西方的经济理论，进行独立的思考。那就是我国如何从中吸取经验和教训，哪些是我们可以学习和借鉴的人类社会创造的文明成果和反应现代社会化生产的先进经营方式和管理方法，哪些是不能学的糟粕。使人误入歧途的坏的路和坏的方法。由此我不能不想到，我们在前一段改革中提出的一些说法很值得我们反思。比如说有的银行在改革中提到，股东利益要最大化，企业的利润要最大化。现在看来为了企业的自身利益，为了追逐高额利润不顾一切，很值得我们反思和吸取教训。市场的问题要靠市场自身解决，国家不能干预，对中国的股市国家出台的若干政策有人把它说成是政策市场，这个提法对不对？我们究竟如何从实际出发，对金融的体制、机制进行改革，如何建立符合中国国情的、具有中国特色的资本市场。如何在我们自己的理论和政策的指引下，而不是西方的经济理论。要在我们自己的政策和理论指引下，趋利避害，深入金融体制的改革，深入我国金融和资本市场健康的发展。第二个问题，如何构建中国特色的资本市场？我认为要研究探索中国特色的资本市场，应当努力搞好以下几个认识。概括来说就是提高一个认识、注意到四个方面的关系。因为时间关系我重点讲第一点，怎么提高认识，提高哪方面的认识。我建议大家思考一个问题，我国为什么要建立资本市场，中国特色的社会主义、中国的市场经济为什么要建立资本市场？判断资本市场发展好不好的标准是什么？我认为这两个问题，我提议我们进行探索，我一会儿讲的认识也不一定完全正确，我总觉得这是一个问题。因为我们看到当前这场金融危机最根本的问题是为了追逐高额理论不顾一切。什么监管，什么道德，什么基本的职业操守一切都不要了，把一个次贷经济几经产品的演变，把这个风险推到了全世界，现在居然